陸羽仁 BLOG 2015年1月8日
歐洲通縮
2015/01/08 09:12:00
網誌分類: 經濟
美股都係強底，跌幾日又大力反彈。歐元區12月通脹率5年以來首次出現負值，令市場憧憬歐洲央行要加大量化寬鬆政策(QE)的希望激增，刺激歐股造好。美國私就業職位增長好過預期，而聯儲局議息紀要顯示當局並不急於加息，加上國際油價喘定，美股大幅反彈，結束了連續五日嘅跌勢。
杜指高開高走，收市升213點至17585點；標普500指數漲23點，收報2026點；納指漲58點，收報4650點，三大指數齊漲約1.2%。
國際油價持續下跌，令到歐元區通脹變成通縮。去年12月歐元區物價指數較前一年降低0.2%，數字上正正式式踏入通縮，是歐元區自2009年經濟危機爆發以來首次遭遇通縮。而歐洲央行設定的通脹率目標為2%，現在水平即係比目標差2.2%。此前歐洲央行「唱行」曬話要全面推出QE抵抗通縮，但在德國反對下，有聲無影，今次真的出現通縮數字，市場估計數據將逼使歐央行在今個月22日舉行議息會上有所行動，泵水救市。
歐元區出現通縮，主要係油價下跌惹的禍。原油價格大跌推低了能源成本，與一年前相比，歐元區12月份能源價格下降了6.3%。如果撇除能源因素，12月歐元區通脹率為0.6%，跟11月持平，估計食品、酒精飲料和煙草製品價格也會有0.5%升幅，同期的服務業價格則上漲1.2%。
對於大部分企業和消費者來說，能源價格下跌以至物價下跌係好消息，但對整體經濟卻可能構成重大威脅，因為通縮預期影響到未來物價和工資的決策，消費者唔願消費，企業亦由於估計無利可圖而減少投資、削減工資以至裁員。在惡性循環下，通縮會持續，將造成諸多破壞。對歐元區來說，問題特別嚴峻，因為通縮可能導致已經陷入債務困境的政府和民眾更難擺脫困境。經濟學家已經警告，持續通縮可能再度引發歐元區債務危機。
有經濟學家認為，對於物價指數究竟是在0以上還是以下的爭執毫無意義，更重要更關鍵的問題是點解通脹會在0左右徘徊，造成這個狀況的原因，則是失敗的歐元區的貨幣和財政政策所致。市場對歐洲央行啟動新一輪經濟刺激（量化寬鬆）的壓力在持續加大，不過，要推行亦唔係歐央行想做就得，因為歐元區最大經濟體，即係話事人德國，向來都反對全面量寬，關鍵係由歐洲央行買不同國家的國債。歐洲和美國不同，美國只有一種國債，但歐洲不同國家各自發行自己的國債，德國認為如果歐洲央行印錢來收購各國國債，無異由她這種財政上負責任的國家，去津貼好像希臘那樣財政上不負責任的國家，所以一直反對。
另外，通縮加劇了希臘的債務負擔，當地失業率又高到無倫的25%以上，社會的不滿情緒可想而知，而希臘正值大選，以脫歐解決債務問題以至社會問題，成為選戰關鍵議題之一，令到問題更複雜化。歐股昨日靠穩，其中德國股市漲0.5%，法國股市漲0.7%，希臘股市受脫歐疑惑拖累，逆市跌1.5%。
美國就業好強推動股市。美國12月ADP私營就業增加24.1萬個，超過市場預期嘅22.6萬，市場預期今週五公佈嘅非農就業人數會增加至22萬人。油價暴跌造成歐洲以至全球經濟出現危機，但對美國的零售業的確貢獻良多，今個星期將有超過60家零售商公佈12月同店銷售資料，而多家零售巨頭的同店銷售都有明顯增加，零售股跳升，其中J.C. Penney昨日公佈11月和12月同店銷售增加3.7%，股價暴漲超過兩成，標普零售股指數亦大漲2.1%。
陸羽仁
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