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2015年2月23日 星期一

神州脈搏 - 彭藹嬈 2015年2月23日

神州脈搏 - 彭藹嬈 2015年2月23日


即市新聞
23/02/2015 17:44
《神州脈搏-彭藹嬈》上海自貿區推動新一輪改革

  《神州脈博》人行上海總行在本月12日發布新一批上海自貿區政策細則,放寬自貿區內企

業境外融資的監管,筆者認為這是中國開放資本帳另一重要一步。另外,上海自貿區範圍在今年

下月1日起將擴大,筆者預期會有更多不同行業受惠自貿區的開放政策。

  人行自2014年6月起已容許自貿區內的非銀行企業作境外融資,而今次的新政策則擴大

了區內企業境外融資的規模及渠道。筆者認為新政短期內可以降低區內企業整體融資成本,中長

期則有助推動資本帳開放。新政下區內銀行被允許進行境外融資,區內企業作境外融資亦無需經

過事先審批,而境外融資額度則有所擴大,如一般企業境外融資的槓桿率,由資本的一倍擴大到

二倍。此等措施令自貿區內企業跨境融資自由度更高,可更靈活控制融資成本。同時,區內境外

融資幣種亦由人民幣擴展至外幣,令區內企業可以從海外融入成本較低廉的外幣資金,同時亦便

利區內企業利用海外的外幣資金作對外投資或者併購,有助企業「走出去」。

  另一方面,筆者發現新措施亦有助推進人民幣國際化的進程。新政引入3項風險轉換因子(

貸款性質、幣種和期限)用以計算境外融資額度,即將不同性質、幣種和期限的負債以不同的折

算率來計算額度。筆者相信這有助控制風險同時優化境外融資的結構,例如,一年期以上貸款或

人民幣貸款的折算率較低,筆者認為這旨在鼓勵企業在海外融入中長期人民幣資金,擴闊離岸人

民幣回流渠道。再者,部分境外融資將不受額度限制,如人民幣貿易融資,亦有助促使更多企業

在國際貿易中使用人民幣。
  同時,上海自貿區的範圍也將在本月1日擴大到陸家嘴金融區、金橋開發區及張江高科技園

區,3個地區分別為金融、先進製造業及高科技產業的中心,筆者相信自貿區擴大後,除金融業

外,將有更多不同行業受惠自貿區的開放政策。

  放眼2015年,筆者預期自貿區將有兩項重要的金融改革。首先,自貿區的負面清單在今

年將會由139項縮減至少於100項,意味更多行業將會對外資開放。另外,雖然是次新政集

中於企業部門,但筆者預期將有更多關於合格境內個人投資者(QDII2)的措施出台,允許

個人投資者透過自由貿易帳戶投資海外金融市場,進一步推動資本帳開放。

《華僑永亨銀行經濟師 彭藹嬈》
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