談國論企 - 黎偉成 2015年2月23日
即市新聞
23/02/2015 10:54
《談國論企－黎偉成》房地產貸款穩快增長，大城市樓價跌勢放緩
《談國論企》中國的７０大中城市的新建商品住宅（不含保障性住房）和二手住宅市場於
２０１５年１月份，無疑仍延續最近一年多的反覆、溫和向下整固勢頭，但（ｉ）價格上漲的城
市寥寥可數，（ｉｉ）最高漲幅亦不斷收窄，惹人注目者為（ｉｉｉ）最低的降幅基本回穩，情
況初見有回穩兆頭。主要金融機構對房地產貸款於２０１４年呈平穩較快增長，其中房地產開發
貸款增速明顯上升，可在一定程度意味房地產市道似漸次邁向調整的底部，有望回穩步俏。
＊金融機構防風險中積極支持個人購房＊
據中國國家統計局所發布的《２０１５年１月份７０大中城市住宅價格銷售價格變動情況》
資料，可印證房地產市場的整固大致離底部不遠之說非虛，特別是（甲）新建商品住宅的價格於
２０１５年１月份上漲者之（Ｉ）同比最高漲幅０﹒８％（見表一），比２０１４年１２月的２
﹒１％少增１﹒３個百分點，更遠低上年同期的２０﹒９％，而下跌者之最低降幅持平於對上一
個月的１０﹒５％和高於上年同期的４﹒３％，和（ＩＩ）與上月相比的環比價格最高漲幅０﹒
３％，比２０１４年１２月和１月份均漲之１﹒２％，而下跌者之最低降幅１﹒７％，對
２０１４年１２月及１月分別跌１﹒３％和１﹒５％。我之解讀為（Ａ）新建商品住宅銷售價格
漲幅基本處於持續放緩形態，且上漲的城市為數十分有限，但（Ｂ）價格降幅未有進一步擴大，
卻仍屬相對可觀的幅度，和所涉的城市於統計資料中佔大多數，結論為樓市向下調整步伐減慢，
有待觸底。
同樣的情況亦見之於（乙）二手住宅市場：上漲的銷售價格同比最高漲幅１﹒５％（見表二
），比２０１４年１２月的１﹒８％少增０﹒３個百分點，亦遠低上年同期的１８﹒４％，而下
跌者之最低降幅１３﹒９％，對上一個增為１２﹒５％和上年同期為８﹒６％。
從看中國人民銀行的《２０１４年金融機構貸款投向統計報告》的資料，該可以對中國的房
地產市道的前景，開始感到審慎樂觀：主要金融機構及小型農村金融機構、外資銀行（一）人民
幣整體房地產貸款（１）２０１４年的餘額１７﹒３７萬億元同比增長１８﹒９％，相對於
２０１３年的１４﹒６１萬億元的１９﹒１％漲幅只是略低０﹒２個百分點，可說是基本持平，
而（２）２０１５年的增長淨額２﹒７５萬億元，比上年多增４０５５億元，即使未及２０１４
年多增９９８７億元至２﹒３４萬億元之普，增量佔同期各項貸款增量，仍持平於２０１３年之
２８﹒１％，反映各類金融機構對房地產的支持力度不弱，亦為人行表「房地產貸款平穩較快增
長」之因。
需要高度留意者，為（二）人行在披露房地產開發貸款資料時，特別強調「增速明顯上」。
房地產開發貸款餘額於２０１４年末為５﹒６３萬億元同比增加凡２２﹒６％之普，不僅比上年
末高７﹒９個百分點，更相對於２０１３年同期的９﹒８％漲幅要多增１２﹒８個百分點，很主
要受惠於（Ｉ）房產開發，所涉貸款餘額於２０１４年末為４﹒２８萬億元的同比增長
２１﹒７％，既比２０１３年末３﹒５２萬億元的１６﹒３％漲幅多增５﹒４個百分點，且增速
比上年末所高的５﹒３個百分點，又比２０１３年末的１﹒４個百分點要多３﹒９個百分點，可
見人行評語堅實。
＊保障性住房開發貸款大增支持弱勢社群＊
和（ＩＩ）地產開發貸款餘額１﹒３５萬億元的同比增長２５﹒７％，比２０１３年的
１６﹒３％升幅多增９﹒４個百分點，更是重要者為此一增速比上年末高１５﹒９個百分點，扭
轉２０１３年之低０﹒２個百分點劣態。我對此點之解讀為，地產開發連同房產開發，皆於
２０１５年伊始便迅初告有明顯的改善甚至好轉，亦可印證住宅房的市況初見確有回穩兆頭。
有待改進者，反而是（三）各類金融機構對個人購房的支持力度，稍嫌不足：（ｉ）於
２０１４年全年增加淨額１﹒７２萬億元，同比僅是多增１９６億元，相對於２０１３年淨增１
﹒７萬億元的同比多增７３８９億元，只為２﹒６５％，由是（ｉｉ）所涉之餘額１１﹒５２萬
億元的同比增長１７﹒５％，比２０１３年之２１﹒４％升幅低３﹒９個百分點，屬過份和不必
要的「審慎」。
值得提及者為（四）金融機構對保障性住房開發貸款餘額於２０１４年末時為１﹒１４萬億
元，比增長由上年的２６﹒７％大幅提升至５７﹒２％；全年？加４１９９億元和多？２５９８
億元，於同期的房產開發佔比由上年的３１％提升２４個百分點至５５％。國策積極扶持弱勢社
群。《資深財經評論員 黎偉成》
（ｗａｉｓｈｉｎｇｌａｉ２１０＠ｙａｈｏｏ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ）
表一：７０大中城市新建商品住宅（不含保障性住房）價格變動情況
甲：與上月相比 １月２０１５ １２月２０１４ １月２０１４
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價格下降城市 ６４個 ６６個 ６個
上漲 ２個 １個 ６２個
持平 ４個 ３個 ２個
最高漲幅 ＋０﹒３％ ＋１﹒２％ ＋１﹒２％
最低下降 －１﹒７％ －１﹒３％ －１﹒５％
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乙：與去年同月相比
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價格下降城市 ６９個 ６８個 １個
上漲 １個 ２個 ６９個
持平
最高漲幅 ＋０﹒８％ ＋２﹒１％ ＋２０﹒９％
最低下降 －１０﹒５％ －１０﹒３％ －４﹒３％
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表二：７０大中城市二手住宅價格變動情況
甲：與上月相比 １月２０１５ １２月２０１４ １月２０１４
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價格下降城市 ６１個 ６０個 １３個
上漲 ６個 ８個 ４８個
持平 ３個 ２個 ９個
最高漲幅 ＋０﹒６％ ＋０﹒７％ ＋１﹒０％
最低下降 －１﹒９％ －１﹒８％ －１﹒９％
乙：與去年同月相比
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價格下降城市 ６７個 ６７個 １個
上漲 ３個 ３個 ６９個
持平
最高漲幅 ＋１﹒５％ ＋１﹒８％ ＋１８﹒４％
最低下降 －１３﹒９％ －１２﹒５％ －８﹒６％
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資料來源：中國國家統計局
資料整理：黎偉成
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