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2015年3月2日 星期一

談國論企 - 黎偉成 2015年3月2日

談國論企 - 黎偉成 2015年3月2日


即市新聞
02/03/2015 10:29
《談國論企-黎偉成》下調人民幣存貸款利率降資金成本穩經濟商情

  《談國論企》中國人民銀行於2015年3月1日起實施的最新利率政策措施,為(I)下

調金融機構人民幣貸款和存款基準利率,和(II)擴大金融機構存款利率浮動區間上限,結合

其最近一段期間的包括(III)以定向形式的降準、(IV)常備借貸便利

(Standing Lending Facility,SLF),與公開市場短流動性調

節工具(Short-term Liquidity Operations,SLO),充

分表明中國面對的外需疲弱不堪引致內需或漸次轉弱的階段性劣勢,得採取預調微調做法以(i

)銀行同業市場的流動性,和(ii)降低各類資金成本,減低國民經濟之壓和保持中高速度成

長。
*存款與貸款基準利率下調相等力保資金不流失*

  於2015年2月28日發布的《中國人民銀行決定下調金融機構人民幣貸款和存款基準利

率並擴大金融機構存款利率浮動區間上限》,重點有:(一)人民幣1年期貸款及存款基準利率

均下調0﹒25%(見表),與2014年11月22日的存款基準利率減0﹒25%,而貸款

基準利率多減0﹒15個百分點為0﹒4%,可解讀之處為(1)存款之與貸款基準利率減幅相

若,是不欲進一步降低存款的回報和吸引力,改變如2015年1月份貸款增長幅度13﹒9%

尚高於存款的13﹒7%約0﹒2個百分點的情況,使以商業銀行為主的金融機構今後可以吸收

更多的存款,始能確保貸款保持相對穩定甚至較快的增長;(2)貸款基準利率自2012年6

月8日至今先後四次之下調,累計降幅達1﹒21%,而最近兩次之下調相去約三個月的光景,

可解讀之處為很可能反映出央行降低資金成本,及希望造就一個利率有下行趨勢的環境,鼓勵和

刺激更多的商業信貸,緩和已借貸者的還款壓力。

  (二)擴大存款利率浮動區間上限,由原來的1﹒2倍,進一步擴大為1﹒3倍,與

2014年11月22日由「1﹒1倍改為1﹒2倍」調整時的用語要「結合推進利率市場化改

革」相同。以人民幣存款的最新基準利率2﹒5%,浮動區間上限由原本所定的1﹒2倍擴大至

1﹒3倍,所伸算的可上調存息,由三個多月前本可容允之3%,推升0﹒25個百分點至

3﹒25%,比存款準基利率之2﹒5%可擴容0﹒75個百分點,使存款類金融機構(i)按

照其本身的存款基礎和所要吸收的存款目標,更為靈活和具彈性地爭取更多的資金資源,和

(ii)相信不會出現所謂「利率戰」,乃因各個金融機構需要按照成本效益,以訂定存息,確

保利潤。
  人行之減息,實際與施之凡數年之穩建貨幣政策無差異,甚至屬近期多項措施相配合與相呼

應,特別是力求強化銀行業的市場和同業的流動性,支持實體經濟穩定地中高速成長,並可印證

於(三)2015年2月5日起全面下調存款類金融機構的存款準備金率的同時,還對(a)小

微企業、「三農」及重大水利工程建設貸款,達到定向降準標準的城市商業銀行、非縣域農村商

業銀行額外降準,尤其是(b)特定地對中國農業發展銀行所作出的額外降準幅度更相當可觀,

相信可糾正主要金融機構及小型農村金融機構、村鎮銀行、財務公司於2014年對「三農」貸

款力度不足出現增長放緩劣況。
*強化銀行體系流動性亦緩和市場利率壓力*
  和(四)2月11日向全國推廣分支機構常備借貸便利SLF,對象包括城市商業銀行、農

村商業銀行、農村合作銀行和農村信用社四類地方法人金融機構,採取抵押方式發放,目的是要

完善中央銀行對中小金融機構提供流動性支持,並強調此舉是要「應對春節前的流動性波動,促

進貨市場平穩運行」,不僅完全符合常備借貸便利的定義和原則,更重要是人行顯然要確保銀行

及銀行同業市場應有的高度流動性,減低季節性的強烈資金需求對利率造成過大的壓力。

  此之與人行所制定的2015年11項主要工作任務,堅持繼續實施穩健的貨幣政策基調,

重申要(i)加大金融對實體經濟支持和(ii)完善人民幣匯率形成機制、(iii)穩步推

進人民幣資本項目可兌換的同時,惹人注目的還有(iv)要深入參與國際經濟金融政策協調和

規則制定、(v)促進互聯網金融創新規範發展,由內而至外、自傳統推而廣之到創新發展,所

涉的範疇相當廣泛和深入,皆為確保國民經濟能夠達致中高速度發展的目標,可謂任重道遠。

  中共中央總書記、國家主席、中央軍委會主席習近平在2014年12月9日至11日的中

央經濟工作會議明確地表明,經濟進入「新常態」新階段的同時,還提出2015年經濟主要任

務,基調為努力保持經濟穩定增長,而最是惹人注目者當然是所論及之(i)採取積極的財政政

策要有力度,和(ii)貨幣政策要更加注重鬆緊適度,屬具高度針對性和需要高度靈活性、有

效性的政策要求。宏觀政策目標不變,相應的微觀政策措施要準確、適度、有效,國務院相關財

、金部委陸續採取相關措施以落實中央之政策性要求。《資深財經評論員 黎偉成》

(waishinglai210@yahoo﹒com﹒hk)

 
        表一:人行近年調整1年期貸存款基準利率結構情況

        (日╱月╱年)   1年期存款  1年期貸款

       ------------------------

       01╱03╱15  -0﹒25%  -0﹒25%

       22╱11╱14  -0﹒25%  -0﹒4%

       06╱07╱12  -0﹒25%  -0﹒31%

       08╱06╱12  -0﹒25%  -0﹒25%

       06╱04╱11  +0﹒25%  +0﹒25%

       09╱02╱11  +0﹒25%  +0﹒25%

       26╱12╱10  +0﹒25%  +0﹒25%

       09╱10╱10  +0﹒25%  +0﹒25%

       ------------------------

       資料來源:中國國人民銀行
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