股場放大鏡 - 歐陽風 2015年4月23日
股場放大鏡：橙天平靚正北水至愛
阿里影業（1060）宣佈斥巨資8.3億元（人民幣．下同），收購中國最大的影院票務系統供應商之一廣東粵科軟件工程100%股權，反映國內電影行業被極度睇好。粵科軟件未經審計資產淨值約2,831萬元，過去兩年度稅前利潤分別為354.7萬及1,504.9萬元。
作為電影行業鏈最低端售票機，估值都可以如此驚人，在國內經營電影院線，收入以每日計的現金牛又如何？因此昨日星美控股（198）及星美文化（2366）兩母子股價都升爆，是對行業估值的重新評價。
同業中另一隻被遺忘股份是橙天嘉禾（1132），該公司去年度業績營業額增加16%至10.83億元，但因滙兌虧損、物業特殊收益減少及電視劇銷售業務倒退等原因期內純利減少89%至1,270萬元。
不過純計電影院或影城業務，期內中國內地10家多廳影城共66塊銀幕投入服務，帶動中國內地影城業務之EBITDA較去年同期增加4,100萬元或大增46%。大部份影城吸納到穩定客源及會員，為票房收入帶來穩定增長。
PB1倍平絕同業
截至今年3月底，該公司在內地經營61家影城共436塊銀幕，另有6家影城共44塊銀幕進行翻新，並籌劃開業，預期於2016年底在中國內地多個城市經營72家影城共512塊銀幕，食正國內電影業旺勢。
如公司回復2013年度盈利1.15億元，現價橙天嘉禾市盈率16倍，PB1.05倍是行業中最低股份。與同業比較，光綫傳媒市值368億，PE128倍及PB逾10倍；華誼兄弟市值436億，PE約48倍及PB約8.6倍。PB1倍的電影股勢必吸引北水進駐。
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