炒友Blog - 邱古奇 2015年4月23日
炒友Blog:深控毛利看俏博得過
港股連日回升,恒指報27933,升83點,不過技術指標已現頂背馳,28000關口短期若不能升破,或會出現短線調整。
A股氣勢如虹,看來中央想將狂牛變成慢牛,著實不易,強國人從買樓、買金到買手袋,都係一窩蜂去搶,炒股點會例外?看來要為A股降溫,還
需重重打多兩下手板,如果好似上周末咁一面輕打一面呵住,個市一定繼續癲。
今日推介深圳控股(604),深控是深圳國資委旗下的房地產開發平台,其穩陣度堪比中海外(688)及潤地(1109)。相對於兩大龍頭,深控估值相對偏低,中海外PE約9倍,潤地更逾10倍,而深控則只為7倍,只要估值追近中海外,股價要見4.80元,潛在升幅26%。
深控早前公佈業績,去年營業額增加41.4%至138.27億元,母公司擁有人應佔溢利增加14.3%至31.31億元,以去年市道的低迷,已可收貨。深控目前在全國14個城市擁有1,100萬平方米土儲,其中深圳佔200萬平方米,相當於總面積的20%、總價值的五成。
現價買 目標4.8元
鑑於三、四線城市房屋供應過剩,深控調整策略,著手清理次要城市的項目,聚焦發展深圳市項目。集團計劃把深圳土儲倍增至400萬平方米,主席呂華業績會上表明,母公司深業集團有超過400萬平方米資產可注入深控,相信今年會再獲注資,若然落實,會是股價上升的催化劑。
今年深控盈利會有更佳增長,首先去年物業銷售毛利率按年跌10個百分點至30.9%,主要由於毛利率較高的深圳項目佔比下降,加上對三、四線城市項目進行促銷,拖低毛利率。今年則不同,深圳項目今年貢獻佔比將達78%,毛利率應可回升至35%以上。此外,集團今年銷售目標為110億元人民幣,較去年增升48.6%,有利業績增長。深控淨資產負債比率去年下降1.6個百分點至64.7%,公司有信心未來可降至60%,且平均借貸成本只是5.5厘,財政健康。現價可買入,目標4.80元,跌破3.50元止蝕。
邱古奇
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