財智語陸 - 陳永陸 2015年5月15日
財智語陸:債市震盪低吸良機
■近日環球債市震盪,但市場不會因資產價格下跌就玩完,今次調整反而是低吸機會。 資料圖片
近日環球債市震盪異常,一直被視為無風險的美國國債及AAA級德國政府債劵,面對強大沽壓,令債息大抽升。早前股神畢菲特和債王格羅斯齊齊唱淡債市,正因為連最穩陣的國庫債劵都
如此,不少投資者都問我債市是否玩完?
首先,我認為一個市場不會因資產價格下跌就玩完,升跌是正常的市場韻律,而債市爆煲論幾年前已被不少大戶力唱,最終債市仍運作如常,故大家不用過慮。今次債市震盪,主要是集中在國庫債,不少債商憂慮歐洲削減量寬規模,要拋手上債劵,但這個明顯是藉口而已。事實上,美國早已退市,歐洲去年才正式推行QE,以目前歐洲的經濟復蘇能力(除德國外),似乎沒有誘因去削量寬規模,就算要削也不會出手太重。
超高槓桿添風險
但過去正因近乎零息的環境,吸引大量資金都以套息方式超槓桿地買上述穩陣資產,現在只是從過度投資的狀態修正至合理水平,而過程當然有陣痛,但這不代表債市會爆煲,反而我認為今次債市調整浪或是另一次吸納的機會。
我記得當年金價由800美元炒上1,600美元一幕,身邊兩位朋友同樣是看好金價,一個揸紙黃金的,輕鬆地贏一倍離場,但另一位朋友嚇嚇大注炒要食盡升浪,在大升市過程的震盪中敵不過call孖展,結果要倒輸收場。可見任何投資都有風險,真正控制風險並不是產品本身而是在注碼的控制。就以國債的震盪為例,明明是超低風險產品,但大戶將之超級槓桿化,那會將低風險的投資變成超高風險的舉動。
陳永陸
獨立股評人
陳永陸
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