國際視野 - 王冠一 2015年5月15日
英國前景 步步為營 2015－05－14
大選過後的英國，仍是外匯市場鎂光燈的焦點。英倫銀行最新公布的季度通脹報告，下調了未來三年的經濟增長預測，反映央行對經濟看法由樂觀轉趨謹慎；至於加息的態度，則貫徹始終是口硬作風，堅持明年中有機會擺脫歷史低位雲雲。
英倫銀行認為，對內，樓市走疲、以
及強英鎊損出口競爭力，均拖著英國經濟後腿；對外，希臘與國際債權人之間的債務協議不確定性，嚴重或致市場失序，讓同屬歐盟的英國蒙上陰影。故此英倫銀行下調今年經濟（GDP）增長至2.5%，低於2月預測的增長2.9%；明年預期由增長2.9%下調至增長2.6%，並下調2017年全年增長預期。
傳統經濟參考指標「消費物價指數」（CPI）方面，英倫銀行預計今年將增長0.6%、明年預期下調至1.6%；更明言CPI短期內面臨下行風險，低燃油價格令今年第二季度CPI或觸及零。
英倫銀行雙雙下調經濟增長和通脹預期，原因離不開「生產力疲弱」（Poor Productivity）。目前生產總值縱使大於2008年經濟衰退前，卻需動用更多人力物力。但有趣的是，即使通脹報告出乎意料下調經濟增長和通脹預期，英倫銀行行長卡尼依舊確信英國經濟「堅實」增長（Solid Growth），今年第一季GDP僅得0.3％不可怕，皆因會上調至0.5%，而且有信心其後能再度提速飛升，通脹兩年後還是會達2%目標水平，明年中有機會加息。
投資者該相信卡尼嗎？
政治上，保守黨勝出大選贏得國會多數席次，卡梅倫穩坐唐寧街10號，起碼未來五年施政不受國會窒礙，尤其削減財政預算方案，應能如財相歐思邦所期於2018年達收支平衡。加上，蘇格蘭再次公投獨立的議題直接被卡梅倫排除在外，但賦予蘇格蘭更大的自主權，新晉國會第三大黨蘇格蘭民族黨（SNP）黨魁亦指暫時不會再發動獨立公投，政治不明朗因素得以釐清。
樓市方面，英國皇家測量師學會（RICS）公布英國全國樓價4月份普遍上揚，增速亦是去年8月以來最快；相反，房屋供應卻錄得2009年5月以來最大跌幅，可負擔住宅極度缺乏。樓市熾熱由供應短缺所致，看來短期內難逆轉，「增加住宅供應」、推動建築業發展將會是英國政府頭號重任。
就業市場亦帶來好消息，1至3月ILO平均失業率降至5.5%（去年12月至2月平均失業率為5.6%），平均工資年率增長2.2%，包括紅利的平均工資年率升1.9%，皆勝預期。可見就業市場持續改善。
加上最近美國經濟數據不濟令美匯走弱， 歐元區長期受希臘這位窮兄弟的問題困擾，英鎊作為中間貨幣理應受惠。然而，長線投資者需留意英國脫離歐盟公投（Brexit）、英國國內生產力不前、強英鎊損出口競爭力等影響。
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