國際視野 - 王冠一 2015年5月28日
藏金於民 減少進口 2015-05-27
印度的黃金進口禁令失敗後，當地政府繼續尋求壓抑黃金進口的措施。總統莫迪擬推出新版黃金儲蓄計劃，希望搞活本地金市，減少黃金進口，改善貿赤。
黃金儲蓄計劃是指：機構或個人存放黃金於銀行，可獲定期利息。當存戶黃金到期，則以當日金價折算現金方式提取；
銀行有權把存戶黃金燒熔，及借出予珠寶商，以解本土珠寶貨源之需。原有黃金儲蓄計劃於 1999 年推出，但成績平平，主要是因為息率過低，缺乏吸引力。
最新草案下調了存金量的最低要求，由原先的 500 克下調至 30 克，定存年期最少一年；相關利息可由銀行自行決定，而存戶毋須繳交收入稅和資本增值稅。政府希望有關安排，可吸引更多國民參與。
對銀行來說，財政部建議，銀行把「黃金定存」歸入存款準備金或流動比率範疇。當黃金定存比例愈多，愈有利銀行分散資產分布，可減低匯率波動對銀行資產的衝擊。不過，計劃執行的難度在於分辨黃金的純度、存息高低。印度黃金及珠寶協會 (India Bullion & Jewellers` Association) 副會長認為，利息至少要高於 3%，印度人才會心甘情願交出黃金做定存。
股神巴菲特曾說，黃金「零生產力」，購買任何不能用於生產的資產，不過是賭博。如今印度政府提倡存金收息，豈不是與股神唱反調？
印度國民去年進口黃金約 900 噸，是「燃料」以後第二大進口商品。印度約 65％ 進口黃金用作婚嫁首飾用途，成家立室後這些金鏈、金手鐲等於長期投資，作為對沖通脹及匯率波動。由於印度每年為應付婚嫁及典禮，從海外大量購進黃金，以致貿赤不斷惡化。印度政府曾於 2013 年承認，黃金是擴大經常帳赤字、及令貨幣盧比貶值的元兇。
於是，政府曾推出多番措施如提高進口關稅、限制進口量、只准少數銀行和部分機構進口黃金。然而，今年解除禁令後反而更加凸顯黃金需求：4 月進口金量按年升 78% 至 31 億美元。根據世界黃金協會資料，印度民間持有的黃金庫存估計高達 2.2 萬噸，預期今年需求增至 900 至 1 千噸。
不過，印度國民如果為了利息，而把實金換作紙金，又是否值得呢？
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