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2015年6月19日 星期五

拉闊投資 - 曾廣標 2015年6月19日

拉闊投資 - 曾廣標 2015年6月19日


敏華可回復高增長
2015/06/19 08:41:22
網誌分類: 經濟
在較大型調整市之際,大部份上市公司的股價,都無可避免出現調整,這卻是趁低收集好公司的股票之時,宜分階段買入,作為中長線投資。

敏華控股(1999)是中高檔沙發業的龍頭,其主打的芝華士品牌,早已馳名中外,在美國沙

發市場早穩佔前十名,而在內地,品牌的價值亦在上升。不過,由於歐洲經濟疲弱及歐羅下跌,敏華去年在歐洲的生意稍遜,也影響盈利增長。

敏華去年盈利增長僅為十巴仙,遠低於前一年數十巴仙的高增長,去年每股賺55.85仙,末期息派13仙,也遠較中期派息(連特別股息每股50仙)為少,因此派成績表後,股價跟隨大市回落至八元左右,市盈率為14倍,以盈利僅溫和增長的公司而言,表面上沒有太大的吸引力。

但大股東對公司前景很樂觀,敏華早前常在市場回購股份,大股東近期也曾在稍高價位增持股份。敏華由黃氏夫婦創立,留學美國的女兒畢業後加入公司,也已升為執行董事了。

沙發品牌價值高
敏華生產的沙發多樣化,除了芝華士,也有符合不同消費需要的品牌。真皮之外有仿皮及其他新物料,務求多樣化。黃老闆對於今年的前景有信心。佔敏華五成生意額的美國市場,近月房產業持續回揚,對沙發的需求增加。聯儲局主席讚揚房產回暖兼沒有泡沫,敏華的沙發已成為美國市場五大最受歡迎品牌,今年銷售可望更大幅上升。在中國內地,政府盼以內需推動經濟增長,而城鎮化及放寬對房地產的限購,令包括沙發在內的家具業走向景氣,去年銷售增長達十四巴仙,黃老闆認為,今年情況可望更佳。為了照顧不同階層的需要,敏華採用較為價廉物美的物料在內地推廣新產品。

以中國內地十三億人口而言,沙發業仍有很大發展空間,敏華今年三月正式開展網上銷售,實行網上網下相結合,反應良佳,有望在中國市場也成為龍頭,潛力無可限量。歐洲業務則仍處守勢,敏華價錢具競爭性的優閒沙發,作為促銷之法。

總的來說,敏華的沙發品牌價值高,可在美國保持優勢及在中國不斷擴大市佔率。敏華是淨現金公司,料可至少維持五成派息比率,小股東們可長期收息,待公司不斷成長。

曾廣標
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