基金觀點：希臘談判博甚麼？
■希臘總理齊普拉斯努力解決希臘債務危機，但成效受到質疑。 資料圖片
執筆時，希臘與國際債權人均表示，會為達成共識作出最後的努力。筆者認為，任何過渡性的資金安排，都只能暫時延後處理根本的問題——就是希臘沒有能力償債。自希臘極左派新政府上台以來，希債談判多番
出現轉折，希臘一方不時傳出快將達成協議的消息，而債權人一方則不時需要否認有關傳聞，過程導致歐元、歐股、歐債大起大跌。
一直以來，歐盟及國基會的談判態度可說是貫徹始終的，就是要逼使希臘接受更多的緊縮措施來換取更多的援金及負債，削赤目標主要是透過削減國營退休金及提高增值稅來達到。http://cms.appledaily.com.hk/wp-admin/post.php?post=19189162&action=edit#post_column
希臘的策略和目標又是甚麼？希臘極左派本身是反歐元及反緊縮的黨派，當前國內民意有近七成反對脫歐，但亦有很大比例反對進一步緊縮，而且越來越多人希望盡快達成協議。假如希臘今天就作出讓步並接受新的緊縮措施的話，幾乎可肯定在短期內新政府將會倒台。原因是，極左派之所以能夠上台，就是有民意支持他們反緊縮。明顯地，希臘民意存在自相矛盾的情況，而新政府正順應著這種矛盾而進行博弈。
那麼希臘現時究竟在博甚麼？筆者相信他們的策略大概是：
Plan A——盡量拖延時間至最後一刻，提高市場的期望，增加潛在的失望空間，博取歐盟元首因害怕歐元瓦解及失去政治及軍事盟友等原因而作出讓步，讓步的內容需包括削債、撤銷緊縮措施並提供新的援金等等。
Plan B——盡量拖延時間至最後一刻，消耗債權人的耐性，逼使債權人主動停止支援，變相導致債務違約，甚至把希臘剔出歐元區，屆時新政府可把責任歸咎於債權人身上，並轉為接受歐美以外的國際援助資金，新的債權人將可以換取希臘未來的經濟、能源、政治及軍事等多方面的合作，而希臘將自行發行新貨幣。
希臘政府在盤算上述兩者發生的機會率時，大概是A略高於B吧，但目前看來，前者的機會率無疑是正在下跌中。
潘國光
富邦銀行（香港）第一副總裁兼投資策略及研究部主管
潘國光
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