金融High Tea 2015年6月19日
兩大懸劍落地
2015年06月19日
美國議息同香港政改雙雙埋站，結果都同預期差唔多，同時又有少少變化。聯儲局唔加息已經預咗，主席耶倫表示對加息審慎，利率期貨交易顯示9月加息可能降溫，12月加息機會較大。至於政改表決就出現「蝦碌」狀況，搞到方案大比數被否決。
對於耶倫言論，中銀香
港(2388) 發表報告，話聯儲局將美國經濟增長預測的中央趨勢區間從2.3%至2.7%，下調到1.8%至2.5%，顯示聯儲局成員年初時對經濟展望過份樂觀。如經濟表現繼續令人失望，全年加息次數不會超過一次。
美國收水 中國放水
中銀香港又認為，雖然預計聯儲局對加息取態審慎，但利率正常化有其必要性，因為資產泡沫風險唔可以忽視，仲認為寬鬆貨幣政策對實體經濟的支持其實有限。可見市場愈來愈多人覺得息口既然要加，咁不如快啲郁手。
海通證券分析師姜超就判斷，聯儲局今秋初次加息可能性頗高，對人行寬鬆的貨幣政策而言，下半年主要風險點就是聯儲局早於9月起啟動加息，開始貨幣政策正常化，衝擊新興市場。
他認為，中央明確人民幣不貶值，同時強調利率非降不可，意味着資金必然會持續流出，為緩和資金流出，央行就需要依靠降準。換言之內地貨幣政策會同美國互動，一於你收水、我放水。
政改在中午時被否決，下午開市港股未有大跌，初段只跌70點左右，顯示市場已消化政改脫軌影響。但內地股市午後持續向下，就拖住港股後腿。內地多隻新股上市集資造成的壓力未減，單是證券商國泰君安集資額超過300億元人民幣，質低滬深兩市急跌逾3.6%，貼近全日低位收市，上證指數再失4800關，收報4785點，大挫182點，A股合共逾百隻股份跌停板，創業板指數收報3504點，急插逾6%。市場消化交行混改方案獲批消息，交行A股好消息出貨，大跌9.7%，其他內銀股亦遭拋售，光大銀行及中信銀行A股分別瀉7%和6%。
壞嘢見光 低買建倉
上證綜指月初勇破5000點大關，但呢個重大關口唔容易企得住，大市回調壓力唔細。我又覺得內地跌多啲係好事，內地6月尚未出招降準，其中一個可能是股市太高，央媽只能候低出手，所以回調是應該的。港股的加息及政改懸劍先後落地，雖然唔知淡倉會否直隊到月底期指結算，但壞消息出得七七八八，趁股市較低建倉，都係合理安排。
近日零售股多壞消息，麥格理發表報告，重申睇淡普拉達(Prada)(1913) ，尤其是香港及澳門地區，累及其稅前盈利率下滑。呢隻股俾多間大行唱衰，睇落短期難有運行，小股東有貨最好留意。
大市呢排乏力，新股也洩氣。早前招股超購逾200倍的三生製藥(1530) 「虎頭蛇尾」，首日掛牌比9.1元招股價僅升不足3%，成為個半月以來賺錢能力最弱新股。不過，熬咗一輪之後，股價昨日發力升破10元水平，創了掛牌高位。有分析話三生之前曾在其他市場掛牌，退市後再掛牌市值大增。有熟悉公司人士就解釋，三生依家有新藥品面世，估值唔同咗，喺路演時基金反應不俗，相信接了貨的基金唔會咁快沽住。
三生為中國領先的生物製藥公司。招股書介紹，集團專利產品特比澳為當今全球唯一商業化的重組人血小板生成素產品。益比奧在中國的重組人促紅素市場處於領先地位，二○一三年按銷售額計算佔43.6%的市場份額，超過位列其後的六大競爭對手的合併市場份額。同時，集團擁有20種在研產品，其中14種產品作為國家一類新藥正在開發。
陸羽仁
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