一周攻略 - 周進略 2015年6月29日
即市新聞
29/06/2015 09:00
《一周攻略-周進略》人行雖降息準,希未脫險,合理值26800
《一周攻略》正如上周一(22日)本欄所言,A股在收緊融資下,短期出現人人爭相減持
的情況。繼前周出現七年來單周最大跌幅後,剛過去的一周,尚未止瀉,若前周未死心,甚至撈
底博反彈
,剛過去的一周,哀鴻遍野,足夠令人心死。事實上,除了炒作供求不平衡的因素,讓
A股少數股份仍有秒殺漲停的佳績,絕大多數都是跌停,上周五(26日)這類例子,屢見不鮮
。
*A股大跌兩周,官媒未見口術*
為此,不少人質疑,所謂慢牛或改革牛,是不是已經沒有了,而這種疑問,在6月中以前,
是不可思議的。顧名思義,大家希望有所謂慢牛,是慢慢的升,這也符合政策大方向,要讓資本
市場發展起來,在未來十年,規模增長速度數以十倍計,才可支撐經濟增長和結構改革同時進行
。這一點,在2014年初,由打新股一直賺錢,蔓延到A股大盤絕地反彈,到後來的一片歡樂
,正好造就了大漲小回,穩步上揚的格局和預期。
當然,人性使然,一萬年太久,只爭朝夕,往往企圖以一年炒作,賺盡十年升幅,故此,最
初原意的慢牛,變成一匹快牛,尤其在融資的槓桿效應下,更為明顯。此之所以,近日不少人好
生奇怪,為何過去一段日子,偶有股市大跌一天,即有來自政策當局的好意展現,各式的好消息
,以至口頭上,或在官媒的評論中,都有支持股市之言,可是,過去兩周,一點都沒有,這才是
大家最擔心,究竟是否政策風向有變。
*外資唱跌,柳暗花明*
不過,隨著A股跌穿5000點後,反覆走低,先跌4500,近日連4000點看來也不
易保得住,而外資甚至有唱淡的報告,直指A股走盡了三浪,牛市玩完,最差情況是跌至
3250,由高位5000點之上計,起碼打個六五折,不可謂不驚人,純粹技術分析計,跌幅
三分一,不算是小調整了。
可就在這時,當大家覺得山窮水盡的時候,卻往往是柳暗花明。剛過去的周六(27日),
官方宣布,內地在本周日(28日)起降息降準了!同時這樣做,大家都知道,罕見得很,時機
上,不能算是巧合,應是明顯支撐著A股而來的。
目前要看的是,究竟投資者的信心有多強。可以因為這同步出招的救市行動而挽回信心嗎?
抑或反過來,在行情不濟之時,好消息當壞消息炒,把它演繹成經濟下行風險不低,有必要同時
做兩個動作?這一點,不用多久,慢則一周,快則一天,已有分曉。
*去槓桿化成功,留意期望管理*
是的,A股在早前的去槓桿化之下,已經把不少升市時出現,但可能帶來結構性風險的不良
操作,減少了。券商本身,甚至經營備受爭議的場外配資的人士,都絕非省油的燈,不必官方開
口,若然價量齊升的市況,變成無力再上,落雨收傘的動作,做得特別快,是人之常情了。如此
一來,連鎖反應之下,一傳十,十傳百,不論是否自願,止損都是有跡可尋,儘管過程中拿得到
現金來,也未必可以繼續有人開局讓遊戲繼續。
可就是去掉了槓桿之後,剩下來的,理應是較有信心的,從中長線出發的,又或者是所謂大
媽式的投資者。究竟他們怎樣想,只有他們自己知道,但兩招齊發,若仍無效,應可以說明,投
資者和市場的期望管理,建立難,破壞易。
*月底限期危未解,六月轉七看成交*
至於港股本身,繼續受兩股力量拉扯,一是A股,一是歐美。A股如上,等開盤即心中有數
,恆指按理不難重回二萬七附近,尤其今日(29日)是期指結算,但不要忽略歐美亦有新動向
,希臘債務危機,以周末所見,沒有進展,大概今次要多玩一會兒,月底的限期是肯定談不攏的
了,大家都要把問題再白熱化,就如美國的財政上限開會一樣,總要有點損傷出現,才可逼使對
方就範。以此觀之,歐美是壞消息,若上述二萬七是理論上受A股好消息帶動下的合理值,則打
個小小折扣,26800才是6月底的最終價碼。
當然,誠如早前幾周分析,既然港股隨眾,在5月底至6月初,一早已減持,有了調整,6
月中後美國議息結果出來,國債孳息率跌了急升勢頭,港股不算太凶險的,但要小心,這可又被
人說成,應驗了六絕了。本周由6月轉入7月,開局之初,未算平安,會否先低後高,要看成交
如何,若成交不多,按理參考作用不高,但其實,盡在不言中,沒有人參與,氣氛好不到哪裡去
,尤其A股和港股的近期高位出現後,投資者心中保留,尚未拋出的,仍有一定壓力。再者,大
家今明兩天,還得好好看著,究竟投資者心裡,是不是真的把降息降準看成是好消息。
《經濟通通訊社特約分析師 周進略》(本欄逢周一刊出)
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