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2015年6月29日 星期一

穩增長 百萬倉 - 張兆聰 2015年6月29日

穩增長 百萬倉 - 張兆聰 2015年6月29日


張兆聰 [昔日新聞]
》 資金寧投歐美 港股難好 (2015/06/29)
資金寧投歐美 港股難好
2015年6月29日
【明報專訊】上證指及深證指上周分別跌6.38%及8.76%,兩周累計蒸發18.9%及20%,但港股表現不差,恒指及國指全周僅微跌0.37%及0

.8%,本倉則跌0.56%。不過,全周呈先升後跌,走勢似是整固完再落,國指已先行跌破此前低位,恒指則險守26500點,有點尷尬。雖然「阿爺」上周六又出手,既降準又減息,但筆者相信中港股市續跌機會頗大,若說重回25000點亦絕非不可能,但現在才沽貨可能也遲了一些,亦要冒?隨時出現報復式反彈的風險;若真的向下突破,寧願屆時在低位換馬一些上升動力較強的高啤打值股份。







過去兩周A股可說是風聲鶴唳,累瀉20%回到4月中水平,意味過去兩個多月入市的投資者均要損手,而相對之下,港股同期表現好得多,恒指僅跌2.26%,國指則跌6.51%,本倉則跌3.5%。

H股將隨A股上落
港股較抗跌,很主要是升得較少,同時A股太多神仙股,當要跌時,跌幅當然更慘烈。另一原因是亞太區股市近期表現亦不俗,韓股兩周升1.85%,台股也升1.73%,傳統藍籌股如本地地產股受惠美國或較預期更遲加息,同時匯控(0005)大落後也為港股帶來支持。

但上周四及周五情?有變,A股跌勢由創業板、神仙股蔓延至大落後的中資金融股,AH股溢價指數急跌,H股主要的抗跌力來源就出現變數。國企指數曾失守13000點,到長和(0001)、新地(0016)等與A股關係不大的亦要跌約2%。

以往大家都譏諷A股是一隻站在風口的豬,但坦白說,若沒有A股的起飛,也就沒有H股和恒指的突破;若A股這隻站在風口的豬跌回地面,港股同樣亦將會打回原形,回到25000點並不是什麼天方夜譚。

A股跌浪未完 港股壓力大
從中證監在暴跌後僅表示屬正常調整,全無鼓勵打氣的意圖,而市場資金面又偏緊,國債竟出現接連流標的情況,加上主力又不斷減持,甚至散戶也拒絕再玩,融資餘額連續4天減少累降850億元,感覺上A股跌勢有餘未盡,港股壓力依然較大。

撇開A股因素不談,筆者開始覺得亞太區及新興市場第三季未必會有太好表現。或許市場預計聯儲局不大可能今年加息,但始終美國就業市場持續復蘇,聯儲局在面對共和黨的政治壓力下,還是希望適時加息,寧願之後盡可能地放緩加息步伐,而9月份亦存在20%的升息機會。

在這不確定性因素下,資金不可能會大舉流向新興市場,亞洲情?或許好一些,但基金經理還是會審慎一些。

要注意的是,歐元區及日本仍在量化寬鬆中,前者更出現經濟復蘇,故第3季的格局就好像過去兩年的美國一樣。

如無意外,剛過去的周末又會解決了希臘的問題,至少一段時間之後才會再煩過,相信資金寧願續流向歐日,又或是留在美國買科技、生化、細價等板塊和股份。筆者對港股第3季不會有太大期望。

明報記者
[張兆聰 穩增長百萬倉]
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