股市新談 - 彭偉新 2015年7月22日
【股市新談】軍工股仍然是較可取之選 （彭偉新）
港股雖然在周二急升過200點，而且更曾升至20天線水平，不過，港股是否代表可以隨即返回上升走勢之內，相信無人敢肯定，尤其是內地A股的走勢仍然是有很多不明朗的因素存在，尤其是當周一內地有消息傳出「國家隊」會退市，上證指數便馬上由4,000
點以上水平回吐，迫使中央要馬上出來澄清未有退市的計劃。這反映顯示出內地投資者又再返回依賴中央救市才留下來的策略。因此，內地努力去催眠投資者牛市仍未離去的方法仍然未奏效。由於現時上證指數距離目標位4,500點只有500點或12.5%，基本上只需要很短的時間便會到達，不過市場上投資者的信心仍然未恢復過來，所以中央要談離場暫時不是時候外，又甚至需要加碼或延長「比賽時間」，所以，未來中港股的走勢相信會繼續左右港股的整體估值。
雖然中港股市的走勢並不能重返持續上升的階段，尤其是港股的整體成交額明顯跌至不足1,000億港元，顯示出投資者在股市回落後，令到整體估值已算很便宜，但仍然未能吸引到投資者重返股市，因此，可能是反映著港股的「特低估值」，仍然未能令到投資者入市，這樣的走勢下，港股要全面回復上升走勢恐怕仍然一段時間，特別是現時中資股佔大市比重仍然較多，只要中資股未能回升，也會為恒指及國企指數帶來壓力。
雖然港股未能即時脫離下跌走勢，不過，仍然有部份的股份可以繼續看好，其中，軍工股是筆者較有把握的一類，主要是過去幾年間，內地與鄰國在領土上的爭拗似有愈來愈烈的情況，不論是釣魚台及南沙，在近年也發生過多個大大小小的衝突，加上有消息指印度也計劃會建造第一首的航空母艦。因此，在地區威脅上升下，相信內地會在短期內加大軍工投資，尤其是在平衡海上軍力上的重要性更加明顯，所以，筆者相信即使其他行業的整體表現未必太好，但中央在國防上的開支相信會繼續加大，以確保軍隊上的現代化可以滿足現時區內局勢的發展。而市場上一提到軍工股的話，經常都可以列出6至7家的股份，但在實際上，要符合軍工股的話，必須要直接參與建造或設計相關的軍工項目才會真正受惠，尤其是一些只是供應一小部份零件，又或者是母公司才是參與軍工發展的股份，通通不可以當作為軍工股。這樣去挑選的話，基本上只有中航科工(2357)及中防船務(0317)兩隻股份可選。雖然該兩股份經過周一急升回吐後，周二繼續回落，但在整體行業發展屬於長線的情況下，單日的回吐根本是不會影響到其投資價值的，其中，中防船務的投資價值更高。
京華山一研究部主管
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