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2015年7月22日 星期三

何車500 - 何車 2015年7月22日

何車500 - 何車 2015年7月22日


何車500:中行低估值吸引




年初至今中銀(2388)升25%,控股股東中行(3988)只漲3%,估值吸引不妨追落後。

1)中銀近期最佳訊息,是計劃出售南洋商業銀行,估計至少可獲PB1.95倍,售價680億元以上,帶來盈利逾260億元,每股中銀得益2.45元,相等於現價的8%。中行持

中銀66.06%,可佔出售南商盈利172億元,每股中行可分得5.8仙,只相等於股價的1%。

2)不計出售南商盈利,中銀今年預期PE12.5倍(往績13.9倍),PB1.78倍;過去五年,平均PE12.7倍,PB1.82倍。現價32.30元,接近歷史新高33.70元,證券商平均給予目標價33.05元,上升空間僅2%。

3)今年首季,中行盈利458.38億元人幣,按年微增1%,彭博綜合預測今年全年盈利倒退3%,現價4.49元,預期PE僅6倍,只及中銀的一半以下,與過去五年平均6.2倍相若。今年預期PB0.85倍,亦是中銀的一半以下,而較過去五年平均的1.04倍有折讓近兩成。中行H較中A(滬601988)有折讓29%,是中行H的另一吸引力。

★證券商平均給予中行目標價5.99元,上升空間33%。本欄給予目標價6.20元,上升空間38%。

何車

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