談財經 - 胡孟青
A股市場需要善意的淡友
2015年07月23日
中國人壽早前減持中信証券3,000萬股A股。(資料圖片)
全國購買股市運動已進入了第二周，有得必有失：得的是托得住幾個指數、失掉的卻是一個市場。是的，全球是沒有一個百分百純市場功能、市場作主的市場，但亦沒有一個如中
國般由邁向市場的市場、退步到成為一個頗「騎呢」的市場。
當局要公司回購或高管增持，一批公司象徵式反應，更多是自我高調宣傳，借救市抽水。央企老總最慘，看交通銀行(3328)董事長牛錫明增持6,000股涉及不足5萬元，已被網民洗板笑盡。但以他去年稅前年薪僅100萬元，若計今年降薪幅度，月薪隨時僅「幾皮嘢」。幾大銀行或央企老總年頭才被減薪，現在真金白銀為托市捐錢，網民取笑之餘，公平而言，不要忘記圈錢的高管大部分集中在民企、中小股為主，從來哪有多少個央企老總有條件大幅減持股份呢？民企在業務上被央企壓迫，它們圈錢或乘概念之勢將股價炒至泡沫天價，反過來由央企補鑊，也許這就是因果循環。
中國人壽(2628)早前減持中信証券(6030)，予人籠裡雞作反之感。在中央托市兼有「限沽令」，國壽明顯政治不正確，但其實沒有違規。國壽很快因此被圍攻，幾乎要寫悔過書。整件事無疑是茶杯裡的風波，但反響之大再表述內地是政治正確行先，之後才到市場。
期指市場觸動內地神經，沽期指是罪大惡極，但有幾多人瞭解及客觀看待期指對沖功能。內地跌市主因是監管當局錯估槓桿的破壞力、低估複雜的場外活動，到跌市後卻轉移視線，矛頭直指期指市場有人惡意沽空。或為迎合政治正確路線，近期對內地期指市場及場外活動過分渲染，完全忘記沽期指、未平倉合約上升，因內地市場在幹預後被扭曲而要作一定部署。既然有人惡意沽空推低股市被定調，當局有必要捉一批人祭旗才令入市出師有名。
說實在，內地市場以後發展不是要甚麼政策、大規模資金或托市，而是需一批善意的淡友存在。有買有賣才是一個正常市場，要有勇氣高追、及有膽量撈底的投資者同時存在，才能成為稍稱得上成熟的市場。內地股市最大的問題是市場內缺乏制衡及博弈，本來由機構大戶做的角色，部分要由監管者負責，但經驗有限，目標太大，最後造成了災難。
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