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2015年7月30日 星期四

鴻鵠經志 - 盧志威 2015年7月30日

鴻鵠經志 - 盧志威 2015年7月30日


【鴻鵠經志】股災會否令經濟爆煲?(盧志威)

機械人生產商發那科(FANUC),剛發佈盈警,大幅調低來年的經濟預測,幅度之大,基本上告訴市場盈利會倒退,但是在今年四月,發那科才因為對沖基金的意見,把派息增加一倍,與及提升回購程度,令股價最多升達四成,現在基本上已回到年初的位置,打回原形。



發那科最主要的客戶來自中國,相信是因為過去數月,A股經歷過山車,令投資者的信心大受打擊,自動化生產需要投資大量金錢在設備上,且要有特定投資年期,才能達到節省勞動成本的目標,如果因為資金調度問題,對設備的投資一定會放緩,整個自動化生產的概念股最近不宜沾手。

另一受重大打擊的行業,仍是智能手機設備,看看蘋果(AAPL)的業績,出貨量在近年很少低於市場預期,且亦沒有公佈Apple Watch的出貨量,令人猜測智能手機是否已接近飽和,連最強的品牌蘋果也急跌,其他二三線的手機股,例如香港的聯想(992),只會跌得更厲害,連帶整條供應鏈的手機設備生產商,股價也表現疲軟,亦是正在下山坡的概念,最好還是維持觀望,不要胡亂搏反彈。

最後是一眾奢侈品零售股,在香港的盈利能力已大幅下跌,但以全球來計,由於分散投資,品牌防守力強,盈利下跌反而不大,有些更不跌反升,最主要是遊客去到歐美日消費,因為匯率較便宜,當然這些品牌在歐洲,以美元計價未必多賺了,但亦證明人家是有能力、有決心在香港以外尋找機會。

本欄應該是其中一個最早用上市公司的行動,預測舖市會爆煲,而確實陸續有減租的新聞出現,但奢侈品牌似乎認為香港的租金高得不乎合邏輯,可能業主認為舖的位置佳,為免被對手搶走,品牌多多錢也要租,最後雙方傾不埋,一拍兩散。

其實大家有沒有想過,有哪種資產會永恆上升?那個帝國會千秋萬代?多讀歷史便會知道我們自以為的永遠,可能是以十年計的周期,而資產價格的走勢,往往以十年為循環。

有點離題,不過近日很多經濟師和分析員在爭論,甚至連Ray Dalio也發文討論A股股災會否影響中國經濟,與其吹水式討論,不如讓事實說話,看看跟中國有密切生意的公司,便知道其經濟情況,看完上文,相信大家有自己的觀點。

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