鴻鵠經志 - 盧志威 2015年7月30日

鴻鵠經志 - 盧志威 2015年7月30日


【鴻鵠經志】股災會否令經濟爆煲？（盧志威）

機械人生產商發那科(FANUC)，剛發佈盈警，大幅調低來年的經濟預測，幅度之大，基本上告訴市場盈利會倒退，但是在今年四月，發那科才因為對沖基金的意見，把派息增加一倍，與及提升回購程度，令股價最多升達四成，現在基本上已回到年初的位置，打回原形。

發那科最主要的客戶來自中國，相信是因為過去數月，A股經歷過山車，令投資者的信心大受打擊，自動化生產需要投資大量金錢在設備上，且要有特定投資年期，才能達到節省勞動成本的目標，如果因為資金調度問題，對設備的投資一定會放緩，整個自動化生產的概念股最近不宜沾手。

另一受重大打擊的行業，仍是智能手機設備，看看蘋果(AAPL)的業績，出貨量在近年很少低於市場預期，且亦沒有公佈Apple Watch的出貨量，令人猜測智能手機是否已接近飽和，連最強的品牌蘋果也急跌，其他二三線的手機股，例如香港的聯想(992)，只會跌得更厲害，連帶整條供應鏈的手機設備生產商，股價也表現疲軟，亦是正在下山坡的概念，最好還是維持觀望，不要胡亂搏反彈。

最後是一眾奢侈品零售股，在香港的盈利能力已大幅下跌，但以全球來計，由於分散投資，品牌防守力強，盈利下跌反而不大，有些更不跌反升，最主要是遊客去到歐美日消費，因為匯率較便宜，當然這些品牌在歐洲，以美元計價未必多賺了，但亦證明人家是有能力、有決心在香港以外尋找機會。

本欄應該是其中一個最早用上市公司的行動，預測舖市會爆煲，而確實陸續有減租的新聞出現，但奢侈品牌似乎認為香港的租金高得不乎合邏輯，可能業主認為舖的位置佳，為免被對手搶走，品牌多多錢也要租，最後雙方傾不埋，一拍兩散。

其實大家有沒有想過，有哪種資產會永恆上升？那個帝國會千秋萬代？多讀歷史便會知道我們自以為的永遠，可能是以十年計的周期，而資產價格的走勢，往往以十年為循環。

有點離題，不過近日很多經濟師和分析員在爭論，甚至連Ray Dalio也發文討論A股股災會否影響中國經濟，與其吹水式討論，不如讓事實說話，看看跟中國有密切生意的公司，便知道其經濟情況，看完上文，相信大家有自己的觀點。

鴻鵠經志 - 盧志威 舊文