蘇教授論經濟 - 蘇偉文 2015年7月30日

蘇教授論經濟 - 蘇偉文 2015年7月30日


【蘇教授論經濟】禿鷹基金的金權政治（蘇偉文）

上期本欄提到了Dart管理的禿鷹基金，Dart除了在巴西和希臘的國債違約中上下其手獲取暴利之外，Dart也曾在阿根廷的國債避約中擔演了重要角色。在本世紀初阿根廷發生了金融危機，自然地該國的國債也告違約，禿鷹基金當然嗅到了機會的來臨，Da

rt的禿鷹基金在二手市場以極低殘的價格，大手購入了阿根廷已違約的國債。到數年後阿根廷的經濟有了點起色，為了可以在國際信貸市場重新活動，阿根廷政府打算和債權人商討償還債項，這時禿鷹基金堅持自己的權益，拒絕了阿根廷提出的債務重組方案。

這些禿鷹基金甚至將討債訴諸法庭，在2012年美國法院裁定阿根廷要向這等禿鷹基金償還十三億美元，阿根廷也因被這些禿鷹基金的技術擊倒，而需要面對再一次的債務風暴，阿根廷傳媒咬牙切齒的將Dart稱之為「阿根廷的頭號公敵」。

禿鷹基金這種鳳凰無寶不落的投資手法，除了讓主權國家感到不安之外，也對國際金融市場產生衝擊，例如禿鷹基金堅持權益而不肯妥協，已違約國家即使後來有能力進行債務重組，從而改善其國家的信貸評級，但禿鷹基金的阻礙令已違約國家重生，也令國際間的債券買賣備受影響。

最近比利時通過了針對禿鷹基金的法律，對禿鷹基金可以追討的已違約國債額度加以限制，換言之，只要比利時法院有了判決，禿鷹基金便不能追討已避約國家債券的全數票面值，最多只能得到票面值的一個百分比。比利時政府要通過這個法律的原因，是比利時布魯塞爾是歐洲結算銀行（Euroclear）總部的所在地，歐洲結算銀行負責結算大量的國際債券交易，所以這個法律特別重要。

禿鷹基金除了對弱小國家垂涎之外，禿鷹基金也會向企業開刀，例如在金融海嘯期間，禿鷹基金看準了通用汽車和佳士拿的弱點，通過精密的財務安排控制了該兩家公司的關鍵零部件供應商，並通過挾持通用汽車，要脅美國支付巨款，否則任由通用汽車倒閉。故事的結果大家都知道，禿鷹基金又一次在他人的苦難上享受了盛宴。禿鷹基金可以連美國政府都不賣賬，因為禿鷹只要有腐肉可啃便不理屍體是誰，而且更重要的是，不少禿鷹基金是美國兩大政黨的金主，這個箇中玄機大家自然明白。

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