圓方集 - 張宗永 2015年8月17日
圓方集：
中國互聯網創投快狠準
■據說北京中關村創業大街每分鐘便產生一家新企業。 互聯網
上期「圓方集」討論美國矽谷的創投環境，引用了新加坡創投界名人許文輝先生對亞洲和美國創投環境的比較，許先生認為在亞洲資金池規模小、投資者態度謹慎，亞洲創業者需要更關注收入和控制成本，準備持久戰。
創業家不愁資金
在亞洲，中國創投的活躍度遠遠超出其他國家，主要原因當然是中國網民數量全球第一，我因為在大陸創立了一個金融網站融資，容我用第一身的經驗分析一下，中國互聯網startup的特色。
一、大陸的互聯網創業家今天是不愁金錢的。企業發展由創立到上市（亦有企業堅持作私人公司），會經歷不同階段的融資，一般可以分為最早的友儕支持（friends and family），到天使投資者（angels），到創投（venture capital），最後到私募基金（private equities）。近年大陸的熱錢越來越多，而且傾好於前期項目。到venture capital的錢多，加上創業板估值高，投資者退出有望，更加添他們對startup的熱心。
二、線上線下甚至互聯網公司之間邊界越來越模糊，舉個例說，網上打的服務是熱門行業，阿里巴巴和騰訊（700）都先後投了快的打車和滴滴打車，百度不甘落後也投了Uber。BAT（Baidu、Alibaba、Tencent的縮寫）三家中國互聯網龍頭東征西伐，入侵對方的地盤，自身的面目也開始變得很模糊了。阿里巴巴和騰訊都擁有微銀行股份牌照，阿里巴巴名下的阿里金融更是全方位在財經界插旗。馬雲更弄了一個菜鳥來做物流，跑進了地產圈，其他的例子多不勝數。
三、這種接近野蠻生長的狀況不多不少和政府的開放態度有關。總理李克強屢次提出金融創新，導致很多原來在線下走擦邊球的生意都轉型網上經營，希望政府網開一面，例如早些時候有份引發A股股災的配資活動，很多便是在線上以金融創新作為幌子，當然，股市暴跌之後，中央的態度有變，聞說李克強近日也受壓。
四、中國的大企業、民企國企也好，都有政府的影子。阿里巴巴和騰訊之所以可以把網上業務規模做得那麼大，是因為政府放心。中央要推行甚麼政策，或者要搜集甚麼訊息，他們都會配合。改革開放30年權力仍然走在財力之前，所有大企業之所以存在，是因為共產黨容許它存在。互聯網企業看似是一個沒有入行障礙的行業，但在中國隱形之手無處不在。
企業視野待改善
五、據說中關村創業大街現在每分鐘便產生一家新企業（五年前是每10分鐘一家），中國的年輕精英對高新科技行業趨之若鶩，這批創業者做事之勤和狠絕不比矽谷的差。當然有人會批評中國的教育制度重背書不重思考，很難會培養出一些真正具爆破力的創業家。你可以說百度是抄Google、阿里巴巴是抄amazon、微博是抄Twitter，然而這些企業的起點可能很卑微，但是由於政府的保護加上大陸互聯網用戶數目躍升，這些企業一旦起了帆、吃飽了風，發動起來的速度是驚人的。
許先生說亞洲（中國）和美國創投環境不同，我覺得從資金的量方面看，分別已不大；從質方面，例如整個生態圈包括知識產權、企業上市等配套，美國還是比較優勝的。論市場潛力，中國的本土市場肯定比美國潛質更大。
但反過來說，美國創業者著眼是全球而不是本土。中國保護主義濃厚，既帶給本土創業者多點空間，但也影響他們的競爭力。成功的企業著眼的是人性，是超越國界的。這視野高度，中國的互聯網創業者仍然需要急起直追。
張宗永
思博資本高級合夥人兼亞太區總裁
本欄逢周一刊出
張宗永
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