陸羽仁 BLOG 2015年8月17日
可升可跌
2015/08/17 09:10:48
網誌分類: 經濟
上周五外圍股市無大變動，美股杜指升69點，升幅0.4%，全周升0.6%，可以話無大上落。
中國天津濱海大爆炸，表面睇同股市無關，實際上有些股份會中招，最直接是財產保險股，現在估計呢次大爆炸賠償額少則幾十億，多起上來隨時過100
億，包括人命傷亡保險和財產保險，而財險條數會好大，唔止那4000架新車，半徑1000公呎劃個圓仲有大量財物損失。另外災區那700噸山埃曝露了中國用高?染的山埃採金法，未來唔知會唔會加強控制，金礦股有隠憂。
不過講長遠影響還是人仔的貶值，周末有唔少權威人士解讀人仔未來走向。曾在瑞銀打工的人民銀行研究局首席經濟學家馬駿話，上周人民幣貶值的直接原因是修正人民幣兌美元中間價定價機制，亦是強化匯率定價市場化程度的特別措施，而隨著人民幣定價機制市場化程度提高，匯率的短期靈活性會提高，有助避免匯率過度偏離均衡水平，所以將會大幅降低未來出現跳躍式調整的可能性。
馬駿話，要判斷人民幣中期走勢，更重要是分析經濟的基本面，他認為下半年中國經濟增速有望超過上半年，全年將達到7%左右，明年經濟增長或繼續受惠於這個回升勢頭，會支持匯價。中國沒有意圖及需要參加匯率戰，內地未來經濟復蘇主要動力來自內需。
馬駿相信經過上星期的短暫貶值後，未來一段時間更大可能是雙向波動。未來央行需要幹預市場，相信向兩個方向幹預的可能性都是存在。他說，貨幣信貸增速及貨幣條件應回歸合理，這將成為支持人民幣匯率穩定的因素之一。
馬駿的講法等如話，人仔3%貶值在官方眼中已到位，未來要睇市場，而人行是睇好人仔匯價有支持。
金管局總裁陳德霖接受新華社訪問時認為，近日人民幣出現波動，但不認為人民幣匯率進入下行通道，中長線中國經濟向好，外貿亦穩定增長，所以人民幣應不會出現持續貶值的情況。因為要貼近市場，人民幣匯率會更易受供求和市場預期和氣氛等影響，岀現比以往較大波動是在所難免。強美元周期仍會維持一段時間，所以新興市場的貨幣，包括人民幣，目前都會面臨不同程度的貶值壓力。
陳總再講得白一點，雖然他也唱好中國經濟前景，但也提到人仔和其他新興市場貨幣一樣，若美元再走強，將面對貶值壓力。
結論係對股市短炒者來說，人仔貶值潮已暫告一段，對股市是利好因素，本周可以有一些反彈。但對貨幣長線投資者而言，人仔未來可升可跌，不能假設它是一種只升不跌的貨幣，買唔買幾多要自己衡量，我建議大家不能將人仔等如港元存款，要將買人仔等同買外幣，要控制風險。
陸羽仁
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