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2015年8月20日 星期四
國金與投資 - 曾廣標 2015年8月20日
國金與投資 - 曾廣標 2015年8月20日
升值與貶值,禍福誰來定? 2015-08-20
人民幣「一次性」貶值暫告一段落,國家隊也宣布完成股票市場幹預的任務。然而,金融市場動蕩已成為新常態,內地股市回升之後,又突然接連兩天一度合共急跌10%才反彈,而人民幣中間價雖穩定下來,但其實很多時仍見尾市托市,而離岸市場人民幣的幣值仍偏低。
內地股匯波動 已成新常態
沒有上落又怎成股市?沒有波動匯價又怎可市場化?新常態確是說明了一些道理,即參與股市要習慣波動,要懂得區間操作。至於人民幣匯價,暫時應是有波幅無升幅,要等待美國加息後,美元走勢再定行止。
內地股市和匯價的變化,對各行各業自然有不同的影響。大多數人認為,股市不振影響消費意欲,連本來復甦中的樓市買氣也消失了,但股市只是從5000點回落,受傷的主要只是高追入市的人,而事實上,與一年前相比,上證指數還是升了近倍,即長線投資者只是賺少了。
散戶一入市 大戶即派貨
問題主要在於中國股市屬於散戶市,每日的交投由個人投資者佔大部分,雖然見過近期的股災,但心態仍然是見好看好,見淡看淡。例如,早幾個星期跌市和救市期間,新增股票戶口大幅減少,一些戶口也清了倉或停止買賣,但到上周,見救市有成,新開戶又上成逾兩成。若果說散戶的心態是「藍燈籠」,也難怪本周初會突然大跌,上了4000點見有笨蛋接貨,大戶又怎會不沽售呢?
國家隊低價仍會執平貨
然而,也不用看得太淡,救市主力證金公司雖稱休戰,但也表明若有人為造市,還是會隨時介入。此外,央行也有大把閒資為看好的一方增添彈藥。而社保基金和退休基金等還有大把錢可以投入股市進行長線投資,若股價過高,也不宜買,但若有四至五厘息的大藍籌,在減息的大潮下,當回軟時低吸高息權重藍籌股,其實也不算是高風險投資。
災難對保險股 長線反有利
天津危險品慘案做成大量人命傷亡以及財物損失,有估計保險賠償可能高達100億元人民幣。因此,保險股挨沽;不過,除了是專做財務保險的,其他的綜合險集團要賠的金額也不會太大,至於專門做壽保的,若股價下跌,只是「殺錯良民」而已。
大城市危險品的不安全,短期內保險集團有損失,但長遠來說,更多人和更多公司會買足保險,對於中國保險業的發展很有利。
世情混亂,投保其實很有必要,有誰會想到曼谷竟然發生專門襲擊遊客的恐怖炸彈案?就連對買保險早有習慣的香港人,也未必每次都買旅遊保險,特別是短線3幾日遊,今次慘案之後,相信更多人會記得買足保險了。在內地,情況也會一樣。
財大氣粗乞人憎 中美旅客爭排頭
近年港元及人民幣由於不同程度要釘住美元,幣值高企,對企業來說,會影響競爭力,但對普羅大眾而言,卻是出國旅遊的良佳機會,特別是中國內地遊客,每年出國的人次已上升至一億,同時是最願意買奢侈品的遊客,所以就算道德水平受批評,但大多數國家還是廣開大門,欲購取更多「中國人錢包」(CHINESE WALLET)。
表面上笑口盈盈,頂多只會背著罵!事實上,財大多數氣粗,根據不少國際調查,最令各地民眾討厭的遊客,均是以中美遊客居首,有時美國人還是排在第一位,未有被中國旅客趕上。
人仔稍貶值 旅遊中介最受害
人民幣貶值對出國旅遊會帶來多大影響?這還要看是否只是貶值3幾個巴仙;若然,則旅遊中介會承受其中部分損失,即旅費的增加表面上並不大。因此,不少旅遊中介公司的股價,近期均大幅滑落,投資者預期價格戰將更激烈。
由於人民幣匯價高企,中國旅遊業的發展追不上,今年稍為好轉,上半年增加遊華人次增加了5至6個巴仙,今番人民幣急促貶值,理論上也可吸引較多外國遊客;不過,從中國星級酒店業的業績來看,要賺外國遊客的錢,仍不容易。
港全民就業 幣值高也豪得起!
香港與美元掛勾跟隨升值,近年除了返內地沒大「著數」之外,到外國旅遊變得愈來愈平宜,而香港遊客也再次成為受歡迎的群體,皆因有閒錢消費。雖然曼谷有炸彈,對香港遊客而言,不去泰國還有大量「廉宜的地方」。
香港人不是常常投訴樓價貴,人工低嗎?但若是有樓人士,無論是私樓或公營房屋,近幾年的情況都算不錯,香港處於全民就業,人工有得加,樓價雖高供樓息率低,還由於買入後升值可帶來心理上的財富效應,故香港人的消費能力提高了,而外幣貶值卻普遍貶值。
換句話來說,香港人亦是「財大氣粗」,故此忍受不少內地自由行及水貨客的「氣」,而事實上,趕客竟然也無問題,香港的內部消費仍佳,叫苦連天的大多是奢侈品公司,但這不僅由於港人趕內地客,內地提倡反腐倡廉,也影響到購買欲。
隨著人民幣貶值,來港消費者將進一步減少,這會影響到香港的經濟增長和勞工市場,但暫時看來,不是嚴重的問題,要待更多商戶做不下去,才見真章!
香港最大危機:美國加息超預期
香港最大的危機始終是美國息口變化,若超低息時代完結,加息幅度超預期,則很多問題都會浮現,甚至會突然惡化,而這是香港本身無能為力的!
股市通常反映未來經濟,港股近期的不振,反映出大戶對香港前景不敢看好,在「經濟學人」雜誌的最新排名,香港的宜居排名大幅倒退,這既反映出香港社會的內鬥,也反映出香港樓價和租金超高。而這種超高情況,主要只是由超低息撐起來。
強烈訊號:港股較美股更弱
過去,一些香港人指內地暴富炒貴香港樓,但近期,由於政治因素,這類客戶已大幅減少了,加上人民幣貶值,港樓對內地人變得更昂貴了。港樓是否有嚴重泡沫,若計算新一代人的工資,確實如此,但若計算租金回報,在超低息時代,卻還算合理。
幣值太高本應影響競爭力,但香港的經濟增長率不遜於美國,或者也可承受加息的壓力吧?但美港股市均偏淡,而香港更弱,卻是一個強烈的訊號!
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