陸羽仁 BLOG 2015年8月20日
兩大利淡
2015/08/20 08:52:08
網誌分類: 經濟
美股上演一幕超級過山車。受到能源股大跌拖累，美股早段大跌，而提早公佈的聯儲局公開市場委員會7月份的會議紀要，被認為官員對於美國提早加息的態度較預期的「鴿派」，提振市場氣氛，杜指反彈超過235點，差不多完全收復早段失地，但之
後又再度掉頭回落，仍以跌市收場，杜指跌163點，收報17349點，跌幅0.9%；標普500指數跌17點，收報2080點，跌幅0.8%；納指跌40點至5019點，跌幅同樣0.8%。
美股高人話，美國股市這一陣子坐住一種睇淡氣氛，主要受兩大因素影響，一種是對中國經濟的悲觀情緒，怕中國收益下跌會影響美國巨企的盈利。另一種是對聯儲局加息的鷹派睇法。但由於大家坐住淡倉手震震，大市超賣，一有類似相反訊息就急急平倉，所以才有昨日中段因為儲局會議紀錄一度大反彈的現象。
其實聯儲局份會議紀錄唔係咁有新意。儲局略為提早公開公開市場委員會最近一次的議息記錄。股市即時反彈，債息亦跌至當日新低，美國10年期債息收報2.1291厘，跌了0.067厘。主要原因係市場認為與會官員對於美國提早加息的態度比預期中溫和，令到市場對聯儲局於9月開始加息的預期下降。
會議紀要顯示，官員普遍認為美國加息的條件已經「臨近」（approaching），但仍然未就緒（not on hand）。他們認為勞動市場仍有復甦的空間，並且需要對通脹率達到目標有更大的信心，因而判定推出政策的條件仍未達到肯定（firming）的程度。
大家要記住，呢個係上次開會時的看法，不是一個前瞻性意見。有人話差不多所有儲局成員都要有更多通脹信心才投票加息。好似溫和少少，但這是經常性出現的情況。又有人話只有部份委員認為加息條件已達到或將會達到，但睇真又從來如此。綜合而言，會議紀錄只是無發現有壞消息，但馬上被淡友睇成9月未必加息而急急平倉，到呢啲重磅淡倉平掉，市場反而乏力回落。無論如何，這現象顯示杜指跌到穿17300點這些水平，又引上落市低位，又想彈想彈。
美國投資者這種對加息和中國衰退的憂累，同樣影響香港股市，但同樣道理，跌得愈多，下插的水位也變得有限。
中國股市昨日可以用恐怖來形容，也是一架過山車。上證綜指繼上日大跌超過6%，昨日早段延續跌勢，至下午兩點，再跌近半成！正當市場一片風聲鶴唳之際，大市又神奇地造出V型反彈，之後一路向上，以全日最高位收市，收市贏凸46點，收報3795點，倒升1.2%！市場推測又是國家隊出手托市，從而拉動三大股指先後轉正。據wind資訊顯示，在國家隊指數的資金籌碼中，鞍鋼股份、華遠地產等近30隻個股尾盤漲停。
昨日，中國證券網報導，央行為了保持銀行體系的流動性，對14家金融機構開展中期借貸便利操作共1100億元，期限6個月，利率3.35%，同時繼續引導金融機構加大對小微企業和「三農」等國民經濟重點領域和薄弱環節的支持力度。有分析指出，內地7月外匯流出3000多億，8月預估5000億，這兩月外匯佔款少了8000億，中央只放水1100億元入市場，其實支持力並不足夠，足夠的話，應該能看到資金利率的向下，但事實上，加權平均的7天質押回購利率2.5332厘，較昨日上升了。
比較有力度的方法，其實係降低銀行存款準備金率。民生證券固定收益研究員李奇霖指出，央行不降準人可能是考慮到匯率方面的壓力，擔心降準之後引發更強的貶值預期。但由千億元中期借貸便利操作不足以替代降準，預計人民幣匯率方面稍見穩定，中央還是會降準，他預計幅度約為100基點，時點大約在9月上旬。
陸羽仁
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