談財經 - 胡孟青
索羅斯看中資股
2015年08月25日
索羅斯(圖)早前減持阿里巴巴股權。(資料圖片)
索羅斯始終技高一籌，從他一舉一動及股份持售，或多或少可窺探他對中資股看法。他早前向美國監管當局披露其持倉變動，最矚目固然是他旗下基金將原有所持逾430萬股阿里巴巴(BABA)
一次過減至只剩不足6萬股；同樣，原本他持重倉的另一隻中資科網股百度(BIDU)亦遭大幅減倉，由近36萬股一賣就賣剩僅4萬多股。
大戶部署有時未必準繩，像約翰保爾森及很多區內買重中國對沖基金經理，近幾個月輸到一敗塗地。彭博早前有篇文章頗有趣，列舉3位中國大淡友經濟師或匯市策略員很早之前看淡人民幣，認為年內不升反跌，結果部分被客戶嘲笑、罵傻、有些則備受冷落，最後原來被發現預測最具前瞻及啟發。
3位中國淡友的故事再次說明，市場上沒有絕對這回事，而作為投資者，正、反兩面意見其實都應該參考，好、淡意見在自己腦海分析，互相沖銷、從而對每項事情更具成熟的想法，而非人雲亦雲，毫不過濾。
說回索羅斯大劈阿里巴巴及百度持倉，是代表他對兩隻股份前景看淡？肯定是。莫非他亦對整體科網股短線表現都不予樂觀？不肯定。至少他期內大手增持了Facebook的股份，由十多萬股，增倉多二百多萬股。
其實，最值得細味的反而是，他一方面首度重手減持兩隻中資科網股，同一時間卻大規模投放中資及新興市場ETF，各買近二百萬股，他到底是在想甚麼？
純粹揣測的話，雖然內地市場負面消息不絕，經濟亦欠佳，但暫時並未去到大戶要對涉及整個市場的股票，都要採取大幅度減持或清倉的悲觀做法。索羅斯寧愛追蹤中國的指數ETF，而不要被市場公認有增長空間的中資科網股，令人懷疑他對內地股市的假設回報已經有所調低，但求跟貼大市同步，而再非要跑贏大市。
某程度上，索羅斯及很多外資大戶，其實想法一致，現在情況對中國市場投資策略，只宜追Alpha而非Beta，意味風險胃納已經調低。ETF加倉其實是可圈可點，既不代表看好，反而在是中性趨審慎前提下，用一批ETF對沖內地潛在隨時出台的大規模激活政策。
由牛變熊，市場期望出現一百八十度徹底改變。此刻市場是相當悲觀，對散戶來說，跌市是最大風險，但對很多大戶而言，跌市既然成為市場共識，市場的最大風險反而是升市。所以，偶爾見中資ETF成交大增，表現看漲，請不要太早亂加判斷或者自作多情吧！
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