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2015年8月25日 星期二

談財經 - 胡孟青 2015年8月25日

談財經 - 胡孟青 2015年8月25日


談財經 - 胡孟青
索羅斯看中資股
2015年08月25日


索羅斯(圖)早前減持阿里巴巴股權。(資料圖片)





索羅斯始終技高一籌,從他一舉一動及股份持售,或多或少可窺探他對中資股看法。他早前向美國監管當局披露其持倉變動,最矚目固然是他旗下基金將原有所持逾430萬股阿里巴巴(BABA)

一次過減至只剩不足6萬股;同樣,原本他持重倉的另一隻中資科網股百度(BIDU)亦遭大幅減倉,由近36萬股一賣就賣剩僅4萬多股。

大戶部署有時未必準繩,像約翰保爾森及很多區內買重中國對沖基金經理,近幾個月輸到一敗塗地。彭博早前有篇文章頗有趣,列舉3位中國大淡友經濟師或匯市策略員很早之前看淡人民幣,認為年內不升反跌,結果部分被客戶嘲笑、罵傻、有些則備受冷落,最後原來被發現預測最具前瞻及啟發。

3位中國淡友的故事再次說明,市場上沒有絕對這回事,而作為投資者,正、反兩面意見其實都應該參考,好、淡意見在自己腦海分析,互相沖銷、從而對每項事情更具成熟的想法,而非人雲亦雲,毫不過濾。

說回索羅斯大劈阿里巴巴及百度持倉,是代表他對兩隻股份前景看淡?肯定是。莫非他亦對整體科網股短線表現都不予樂觀?不肯定。至少他期內大手增持了Facebook的股份,由十多萬股,增倉多二百多萬股。

其實,最值得細味的反而是,他一方面首度重手減持兩隻中資科網股,同一時間卻大規模投放中資及新興市場ETF,各買近二百萬股,他到底是在想甚麼?

純粹揣測的話,雖然內地市場負面消息不絕,經濟亦欠佳,但暫時並未去到大戶要對涉及整個市場的股票,都要採取大幅度減持或清倉的悲觀做法。索羅斯寧愛追蹤中國的指數ETF,而不要被市場公認有增長空間的中資科網股,令人懷疑他對內地股市的假設回報已經有所調低,但求跟貼大市同步,而再非要跑贏大市。

某程度上,索羅斯及很多外資大戶,其實想法一致,現在情況對中國市場投資策略,只宜追Alpha而非Beta,意味風險胃納已經調低。ETF加倉其實是可圈可點,既不代表看好,反而在是中性趨審慎前提下,用一批ETF對沖內地潛在隨時出台的大規模激活政策。

由牛變熊,市場期望出現一百八十度徹底改變。此刻市場是相當悲觀,對散戶來說,跌市是最大風險,但對很多大戶而言,跌市既然成為市場共識,市場的最大風險反而是升市。所以,偶爾見中資ETF成交大增,表現看漲,請不要太早亂加判斷或者自作多情吧!

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