網頁

建議加入我們的Facebook, 如果遇到特別情況,我們可以有一個平台通知大家。
文章漏咗/建議:按此通知

2015年8月25日 星期二

花旗看天下 - 張敏華 2015年8月25日

花旗看天下 - 張敏華 2015年8月25日

股市波動宜分段吸納
2015年08月25日
  近期投資巿場大幅波動,由今個月11日開始,人民幣實施新的中間價定價機制開始,至昨日,環球股巿下跌超過6%,而本港恒生指數跌幅更達13%,恒指昨日單日下挫1158點。巿場的憂慮,由擔心人民幣貶值,擴大至擔心中國經濟前景,以及商品巿場大跌,對

環球經濟和通脹的下行風險。

  港股方面,昨日恒指收報21251點,遠低於其200天移動平均線水平25129點。雖然短期內,巿況充斥着不明朗因素,但是參考過往20年的數據(1995年1月1日至2014年12月31日),期間恒指收市價跌穿200天移動平均線的次數為59次,若果在每次跌穿200天移動平均線後都買入,三個月後錄得正回報的次數有45次,機會率為76%。

  料儲局加息幅度溫和
  現時巿場的焦點,關注經濟和通脹的下行風險,但其實人民幣貶值和商品價格回落,長遠來說,或會促使環球中央銀行把低利率時期,維持更長的時間。

  以美國聯儲局為例,花旗預期,雖然聯儲局有機會於今年9月加息,但2016的加息幅度或會相當溫和,可能明年只會加息兩次至1.25厘,2017年或也只會加息至1.75厘,保持循序漸進的加息步伐。

  至於美股,上周五跌穿200天平均線股票數目,佔紐交所上巿股票的百分比,由2013年初的20%,增至接近70%,已經接近2014年10月美股跌至低位時候的水平。

  另外,現時美股90天比對30天的引伸波幅的水平,已經低於長期平均水平達兩個標準低,過往數據顯示,美股在其後12個月取得正回報的機會率達90%。

  市場或過份憂慮通縮
  短期內,特別是聯儲局9月中議息之前,巿況或仍會波動,未必會有顯著的短線反彈。但現時巿場可能對未來出現通縮的憂慮,可能是過份悲觀。如果通縮風險增加,估計歐洲和日本央行或會擴大資產購買規模,而中國也有可能透過減銀行存款準備金或其他的寬鬆措施,去防止經濟和股巿出現過大的動盪。因此,花旗維持對環球股票,未來12個月的表現,維持偏高比重。在波動巿況中,投資者需要留意組合風險,可考慮採取分段吸納的策略。

  花旗環球個人銀行服務投資策略及研究部主管

  張敏華
花旗看天下 - 張敏華 舊文