即市新聞
12/10/2015 09:00
《一周攻略－周進略》１０月開局佳，勢如破竹，先高後料有反覆
《一周攻略》上周一（５日）本欄分析道，繼第二季的港股大時代於６月底形態破壞後，第
三季以點數計是恆指有史以來最差，但正因如此，反而有一定憧憬，尤其第四季開局不錯，首個
交易天突
破向上，旋即再向上突破二萬二，近日所見連２２８００附近亦已到達，效果上遠勝一
般人預期，勢如破竹一詞，並不為過。
＊陰謀論看，港股大型上落市，隨機而行＊
有趣的是，不久之前，大家才經歷由天堂掉落地獄般的兩季，由完全想像不到，突如其來，
內地公募基金宣布好消息，然後幾天不到，便已突破多年以來的區間頂二萬五，再往上走，幾千
點視作等閒，到該季尾，竟便又成明日黃花，第三季更是恐怖，甚至有段時間，愈救市，外界反
應愈激烈，大家爭相走避，這是當外圍市況無甚特別，平淡日子中，突如其來的中港股市惡性循
環，愈跌愈要沽。
可就是第三季完成這種心態的發展後，反而是手持現金者等買貨的日子，就以最陰謀論的角
度看，一個成熟市場如港股，本來就沒有特別的趨勢，除了符合環球股市長期而言反覆向上的這
個傾向外，一般而言，應是隨機而行，跟隨消息而上落，這便形成了港股過去幾年，在量寬以後
，除了２００９年是剛好由量寬觸發的大升市外，其餘日子，只不過是區間上落，只是區間底部
向上移，但頂位不破而已。
＊跳空低開，帶來風險與機會＊
正因如此，若港股全年要跟去年打和，簡單計算，去年底收盤２３６０５，跟現在只相差幾
百點，不難達到，但這只是人為設想有一關卡，如今才是１０月中，大可以在未來的兩個多月內
，反覆的升了又跌，跌了又升，才是消耗戰的最高境界，當大家有希望重投市場，認為估值便宜
可以勇進，偏偏又成為部分手上套牢者的逃生門，當大家不敢再留戀時，卻又時時出現利好訊號
，叫人哭笑不得。
如此市況，只能夠保持平常心，不可完全看好，也不可絕對看淡，只能是且戰且退，每周甚
至每日都可以參與，但有買的同時，最好有賣，持倉比例要控制，槓桿更要控制，特別是涉及假
期或收盤後的市況，不能管理的風險，最好在注碼上已調節，如此一來，萬一跳空或大幅低開，
都可以是另一次機會，而不是危險。
＊持續趨勢或牛熊幾期未可盡信＊
事實上，成熟市場中的隨機動態，最多這類假動作，以為有的趨勢，未必出現，讓人可以輕
易跟進的趨勢，並不多見，即使出現，也會是快速反映，要麼立即跟，要麼不用跟，沒有太多思
考猶豫的餘地。
是的，過去兩季，大家見識了，由什麼消息或數據或政策，都可以是好消息的第二季，到後
來，做多少便錯多少再跌多少的第三季，不要勉強把時間表套在目前的市況上，例如什麼牛熊第
幾期，都未可盡信。
＊美聯儲做不了象徵性加息＊
既然如此，大家乾脆短打，以資金流為準。例如，正如９月議息後，大部分時間，美債孳息
率走低，明顯之至，皆因外界認為，如果９月不能加息，而理據是外圍市況不行，則１０月恐怕
亦無太多空間改變這個決策，起碼由如今至１２月，都仍然有猶豫的時刻，如此一來，美股由高
位調整後，應有一段日子的好淡爭持，不會立即回勇，除非美聯儲做了一次象徵式的加息，才有
改變。
以此觀之，加息大概不再是憂慮，資金由成熟和新興市場的股市流出後，回到債市，已經成
為大型行情一部分，短線既已出現，每次的美股反彈，都離不開上落市的減持機會，如此一來，
外圍對港股來說，是利淡居多。
相比之下，內地股市可以出現的悲觀情緒，已經明顯出現，就算更多悲觀，都不見得影響太
大，如此一來，港股從中資相關的板塊看，應有一定值博率，雖然目前這一刻，大家好似都怕了
似的。依此看選股，中資股指的ＥＴＦ最好，每周吸納一些，第四季內，應有好處。
＊開局兩千點上落，上２３６０５機會大＊
即市部署方面，早前提出，以１０月開局首天的收盤價２１５００附近為參考，向上或向下
２０００點，都是重要關鍵，向上是去年底收盤２３６０５，向下是２０１３年的低位
１９４２６，如今看來，正如早前分析，是向上的機會較大，短期無改變，可以反覆看好，且戰
且退便可把握當中的升幅。《經濟通通訊社特約分析師 周進略》（本欄逢周一刊出）
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