即市新聞
02/10/2015 09:45
《談國論企－黎偉成》製造業進出口訂單及生產９月份皆復見擴張
《談國論企》中國製造業採購經理指數（ＰＭＩ）於２０１５年９月份即使繼續處臨界點
５０以下，唯是（ｉ）新出口訂單和進口訂單的情況有所回穩，使（ｉｉ）整體新訂單再度回復
擴張態勢，和
（ｉｉｉ）生產亦見提升，其中（ｉｖ）大型企業的ＰＭＩ亦見改善，而中、小型
企業的ＰＭＩ尚在臨界點以下和再度回落，仍在相當程度顯示政府的定向扶持政策和相關舉措，
似開始取得成效，但繼續需適時適度進一步採取降準、降息、減稅、降費和穩定市場等做法，鞏
固和提升佳效。
＊生產擴張力度加大顯內需及外需似有改進＊
來自國家統計局服務業調查中心、中國物流與採購聯合會（ＣＥＬＦ）聯合發布的最新資料
，製造業採購經濟理指數於２０１５年９月份達４９﹒８（見表一），無疑比對上一個月的
４９﹒７略回升０﹒１個百分點，連同１月份的４９﹒８及２月份的４９﹒９以來的第四度跌至
低於臨界點的劣況，亦為第二次連續兩個月低於５０的收縮之情，此乃外需持續不振之使然，故
政府仍得倍加努力，採取多種多樣的政策性舉措以保製造業的穩定。
但製造業於９月份尚有若幹環球和回穩甚至改善佳向，特別是（一）生產分類指數於９月份
所達的５２﹒３（見表二），比對上一個月回升０﹒６個百分點，初步止住８月份５１﹒７月環
比下跌０﹒７個百分點、７月份５２﹒４亦跌０﹒５個百點之二連跌，和略為逼近６月份及５月
份均為５２﹒９和４月份的５２﹒６；而三季度平均數５２﹒１仍低於二季度５２﹒８約０﹒７
個百分點。
製造業生產活動再度提升，很主要受惠於（二）新訂單止住反覆收縮的形態：分類指數於９
月份所達的５０﹒２，比對上月高０﹒６個百分點，不僅扭轉８月份４９﹒７及７月份４９﹒９
月環比均回落０﹒２個百分點的下行形態，更輕微收縮的劣境轉輕微擴張，更高於６月份
５０﹒１，而又與４月份、３月份及１月份的５０﹒２持平，情況有頗明顯的改善。
新訂單之能夠再呈溫和擴張形態，乃因（三）出口新訂單即使仍陷收縮區間，唯是回落的速
度再現收窄之向：分類指數９月份４７﹒９的月環比略為提升０﹒３個百分點，而８月份則回落
０﹒２個百分點至４７﹒６、７月份回落０﹒２個百分點至４７﹒８、６月４８﹒２的回落幅度
０﹒７個百分點，即止住三連跌，問題是主要出口市場的經濟及進口需求仍能疲憊不堪，包括
（１）美國的國內生產總值ＧＤＰ於二季度同比?長３﹒４％，和就業市況持續好轉，唯是勞工
收入仍低迷，難強化消費和進口需求；（２）歐洲經濟續處低迷困局，更面對中東、非洲難民潮
新的政治經濟危機，加上（３）日本及亞洲新興國家經濟進一步下行，故中國以出口為主的工貿
前景仍然未許樂觀。
正正因為出口新訂單收窄收縮之情，（四）以生產為主的進口訂單分類指數於９月份的月環
比亦大幅上升０﹒９個百分點至４８﹒１，表現相對優於８月份回落０﹒６個百分點至４７﹒２
，７月份４７﹒８的０﹒２個百分點，６月份則稍升０﹒４個百分點至４８，５月份則跌０﹒２
個百分點至４７﹒６，相信這與內需為主的市場需求有望改善的新態有關。
＊大型企業ＰＭＩ重現擴張須強化扶持中小企業＊
頗出人意表者，為（五）在手訂單分類指數於９月份大幅回落０﹒８個百分點至僅為
４３﹒８，而８月份４４﹒６出現月環比上升０﹒６個百分點，７月份的月環比大幅回落０﹒６
個百分點至４４，６月份的４４﹒６和５月份的４４﹒７，反覆中仍保持恁弱之態，亟待改善，
否則製造業的生產分類指數難以止住每下愈況的情況。
和（六）從業員分類指數回落持平於８月份的４７﹒７，仍低於７月份４８、６月份
４８﹒１，要回復５０正數之擴張水平，路途顯然頗為遙遠。此對消費力該有一定程度的利淡影
響。
製造業的生產經營活動預期指數有改善，前景顯然不太差：即使９月份跌０﹒２個百分點，
但仍踞臨界點以上的５３﹒９，８月份５４﹒１月環比上升１﹒３個百點，７月份達５２﹒９比
６月份５２﹒２高０﹒７個百分點，而６月份月環比大幅降低４﹒４個百分點、５月份５６﹒９
跌２﹒６個百分點，４月份的５９﹒５跌０﹒８個百分點，比１月份的４７﹒４和２０１４年
１２月份的４８﹒７均低於５０以下的劣態仍屬不差的表現。
（八）以分企業規模看，表現有改善者為（１）大型企業的ＰＭＩ，於９月份月環比增加
１﹒２個百分點至５１﹒１，重回臨界點的同時，亦止住８月份大跌０﹒７個百分點至４９﹒９
和７月份跌０﹒２個百分點至５０﹒６形成二連跌之劣況，甚至高於６月份５０﹒８和５月份
５０﹒７均出現月環比略為上升０﹒１個百分點。（２）中型企業ＰＭＩ更大幅回落１﹒３個百
分點至４８﹒５，而８月份回落０﹒２個百分點至４９﹒８，暫難重返７月份跌０﹒２個百分點
卻險守的５０。（３）小型企業ＰＭＩ於９月亦回落１﹒３個百分點至４６﹒５，遜於８月份
４８﹒１月環比大升１﹒２，更低於７月份回落０﹒６個百分點至４６﹒９和６月份４７﹒５跌
０﹒４個百分點之下行形態。
國務院總理李克強於２０１５年８月２９日主持的專題會上直指不僅給世界經濟復甦增加了
新的不確定因素，連中國的金融市場、進出口等受到的影響也在加深，經濟運行遇到新的壓力，
強調中國有發展的巨大潛力，也有有管控風險的駕馭能力，能夠在錯綜複雜的形勢中始終把握工
作主動權，使經濟運行保持在合理區間，經濟增長走在世界前列。《資深財經評論員 黎偉成》
（ｗａｉｓｈｉｎｇｌａｉ２１０＠ｙａｈｏｏ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ）
表一：中國製造業採購經理指數（ＰＭＩ）
指數 月環比（個分點）
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
９月╱２０１５ ４９﹒８ ＋０﹒１
８月╱２０１５ ４９﹒７ －０﹒３
７月╱２０１５ ５０﹒０ －０﹒２
６月╱２０１５ ５０﹒２ 持平
５月╱２０１５ ５０﹒２ ＋０﹒１
４月╱２０１５ ５０﹒１ 持平
３月╱２０１５ ５０﹒１ ＋０﹒３
２月╱２０１５ ４９﹒９ ＋０﹒１
１月╱２０１５ ４９﹒８ －０﹒３
１２月╱２０１４ ５０﹒１ －０﹒２
１１月╱２０１４ ５０﹒３ －０﹒５
１０月╱２０１４ ５０﹒８ －０﹒３
９月╱２０１４ ５１﹒１ 持平
８月╱２０１４ ５１﹒１ －０﹒７
７月╱２０１４ ５１﹒７ ＋０﹒７
６月╱２０１４ ５１﹒０ ＋０﹒２
１２月╱２０１３ ５１﹒０ －０﹒４
１２月╱２０１２ ５０﹒６ 持平
１２月╱２０１１ ５０﹒３ ＋１﹒３
１２月╱２０１０ ５３﹒９ －１﹒３
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
表二：ＰＭＩ分類指數（月環比，百分點）
分類 ９月 ８月 ７月 ６月 ５月 ４月
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
新訂單 ５０﹒２ ４９﹒７ ４９﹒９ ５０﹒１ ５０﹒６ ５０﹒２
＋０﹒６ －０﹒２ －０﹒２ －０﹒５ ＋０﹒４ 持平
生產 ５２﹒３ ５１﹒７ ５２﹒４ ５２﹒９ ５２﹒９ ５２﹒６
＋０﹒６ －０﹒７ －０﹒５ 持平 ＋０﹒３ ＋０﹒５
進口 ４８﹒１＊ ４７﹒２＊ ４７﹒８＊ ４８﹒０＊ ４７﹒６＊ ４７﹒８＊
＋０﹒９ －０﹒６ －０﹒２ ＋０﹒４ －０﹒２ －０﹒３
出口新單 ４７﹒９＊ ４７﹒７＊ ４８﹒０＊ ４８﹒２＊ ４８﹒９＊ ４８﹒１＊
＋０﹒２ －０﹒２ －０﹒３ －０﹒７ ＋０﹒７ －０﹒２
材料庫存 ４７﹒９ ４８﹒３ ４８﹒４ ４８﹒７ ４８﹒０ ４８﹒０
－０﹒８ －０﹒１ －０﹒３ ＋０﹒７ － －
購進價格 ４５﹒８＊ ４４﹒９＊ ４４﹒７＊ ４７﹒２＊ ４９﹒４＊ ４７﹒８＊
＋０﹒９ ＋０﹒２ －２﹒６ －２﹒２ ＋１﹒９ ＋２﹒８
從業員 ４７﹒９ ４７﹒９ ４８﹒０ ４８﹒１ ４８﹒２ ４８﹒０
持平 －０﹒１ －０﹒１ －０﹒１ ＋０﹒２ －０﹒２
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
表二（續）：ＰＭＩ分類指數（月環比，百分點％）
分類 ３月 ２月 １月╱１５ １２月╱１４ １１月 ７月
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
新訂單 ５０﹒２ ５０﹒４ ５０﹒２ ５０﹒４ ５０﹒９ ５３﹒６
－０﹒２ ＋０﹒２ －０﹒２ －０﹒５ －０﹒７ ＋０﹒８
生產 ５２﹒１ ５１﹒４ ５１﹒７ ５２﹒２ ５２﹒５ ５４﹒２
＋０﹒７ －０﹒３ －０﹒５ －０﹒３ －０﹒６ ＋１﹒２
進口 ４８﹒１＊ ４７﹒５＊ ５１﹒７ ５２﹒２ ５２﹒５ ４９﹒１
＋０﹒６ ＋１﹒１ －１﹒４ ＋０﹒５ －０﹒６ ＋０﹒１
出口新單 ４８﹒３＊ ４８﹒５＊ ４８﹒４＊ ４９﹒１＊ ４８﹒４ ５０﹒８
－０﹒２ ＋０﹒１ －０﹒７ ＋１﹒３ －１﹒５ ＋０﹒５
材料庫存 ４８﹒０ ４８﹒２ ４７﹒３ ４７﹒５ ４７﹒７ ４９﹒０
－０﹒２ ＋０﹒９ －０﹒２ －０﹒２ －０﹒７ ＋１﹒０
購進價格 ４５﹒０＊ ４３﹒９＊ ４１﹒９＊ ４３﹒２＊ ４４﹒７ ５０﹒５
＋１﹒１ ＋２﹒０ －１﹒３ －１﹒５ －０﹒４ ＋１﹒０
從業人員 ４８﹒４ ４７﹒８ ４７﹒９ ４８﹒１ ４８﹒２ ４８﹒３
＋０﹒６ －０﹒１ －０﹒２ －０﹒１ －０﹒２ －０﹒３
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
＊為經季節調整之數
資料來源：中國物流與採購聯合會（ＣＥＬＰ）及國家統計局服務業調查中心
資料整理：黎偉成
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