國策透視：「四萬億」會否捲土重來？
■內地一線城市外的首期比例將下調至25%。 資料圖片
國慶假期前夕，內地推出兩項重磅措施，分別是將車輛購置稅減半以救車市，以及將一線城市外的首期比例下調至25%，以救樓市。市場憧憬中央可能推出更強勁的財政措施，刺激內需。吸取「四萬億」的教
訓，內地目前的財政刺激力度遠遜以往，但在10月中的五中全會過後，中央會否有方向性的更改，值得留意。
內地金融體系效率低下，中央多次放水刺激經濟，但收效甚微，資金無法流入實體經濟。相對而言，財政刺激對經濟見效更快，立竿見影。金融海嘯期間，中央亦曾減稅救車市、將樓市首期比例下調至20%，房貸利率打7折，並大搞基建；其後更有家電下鄉、以新換舊等措施，刺激股市、樓市大幅反彈，但之後亦留下產能過剩、債務失控等後遺症。
內地經濟急速轉差，樓市下滑是根源之一。內地去年起陸續推出多項救樓市措施，但實際上只是廢除2010年以來的調控政策，上周宣佈下調首期比例，則是實質性地邁出救市第一步。如果中央之後再持續出招救樓市，將對經濟有強心針作用。
即將召開的五中全會，專門制定「十三五」規劃。但以內地慣例，在制定如此重大經濟決策前，需要通盤策劃，檢討「十二五」規劃實施的得失。如果中央放鬆對財政政策的限制，則之後的刺激可能不斷加碼。
【投資錦囊】
在多次放水救經濟無效後，中央有轉向依靠財政政策刺激的跡象，包括上周的救車市、樓市等。10月中的五中全會將透露最新中央思路，如果之後財政刺激不斷加碼，將成為市場炒作機會。
炒作指數★★★★
黃尹華
黃尹華
國策透視 - 習進錢/黃尹華 舊文