唐焱 [昔日新聞]
》 首選環保內房龍頭股 (2015/10/08)
首選環保內房龍頭股
2015年10月8日
【明報專訊】內地最新的經濟數據顯示經濟下行壓力依然不小，PMI繼續下滑，大幅低於榮枯?芋A顯示經濟下行壓力持續。雖然近期中央穩增長政策不斷加碼，但效益尚未及至生產
面。而匯率波動導致外需出現走弱，經濟下行壓力進一步加大。政策方面，未來全面寬鬆政策將持續，通過各種方式推動資金進入實體經濟，緩解實體經濟融資困難。而資本市場調整帶動金融業下滑，將在數據上對總體GDP增速帶來一定衝擊。綜合實體經濟穩步回升和金融業增速放緩衝擊，我們預計第三、第四季GDP增速可能小幅回落至6.8%的水平。
整體來看，今年「保七」的困難較大，關鍵是2016年的經濟前景仍充滿挑戰。日前國際貨幣基金組織(IMF)下調大多數國家及地區經濟增長預測，但對中國經濟看法維持不變，預料2015年內地經濟增長6.8%，可惜仍未能達到中央政府7%的增長目標。
IMF看淡環球經濟增長
美國聯儲局維持基準利率不變，符合市場多數預期，但仍預計年內或明年初有可能加息。事實上，第三季度油價等大宗商品的下跌可能一定程度上抑制核心通脹的上行，中國經濟放緩以及人民幣貶值進一步加大了全球通縮壓力，資產價格波動威脅金融市場穩定，主要金融狀?指數有所趨緊，這些因素降低了聯儲局加息的迫切性。另外，希臘債務危機擴散的風險基本消除；7月中時希臘終於對債權人做出讓步，雙方就第三輪救助達成協議。至此，希臘債務危機向歐元區擴散的尾部風險基本消除。
環球經濟增長的步伐放緩，對股市仍有一定壓力，因而我們下調了今年恒指合理目標至23,000點，以反映減弱的市場風險偏好，主要由於：
(1)第三季中國內地經濟數據依然不及預期，顯示經濟下行壓力加大；
(2)內地A股股災之後，市場交投氣氛明顯減弱，由於去槓桿化，預計短期內很難重拾上升動力；
(3)歐美經濟繼續復蘇，美國推遲加息，在市場預期之內，相信對港股負面影響有限，希臘債務危機向歐元區擴散的尾部風險基本消除。
外圍倘復蘇 港股上望26000點
恒指23,000水平相當於2015年預測市盈率11.5倍，較其它市場為比，亦是支持港股的一個重要因素。另外，內地政策已轉向全面寬鬆，預計實體經濟融資難的問題將一定程度得到緩解，加上內地A股進入築底階段，再度急挫的危機不大。較樂觀情?是內地經濟增長重拾動力，歐美經濟復蘇速度加快，相信屆時恒指將接近年內高位，上望26,000點，相當於2015年預測市盈率約13倍。
投資者可留意環保與房地產為首選行業，因為隨?中國環境要求不斷提高，汙染問題受重視程度加深。另外，房地產行業從長達一年的低迷市?中回穩，尤其是一線和部分二線城市，預計物業銷售將持續回升。在目前市?下，投資者宜選行業內的龍頭企業。
中國光大證券(國際)研究部主管
[唐焱 中資股攻略]
相關新聞內容 [更多]
明報 - 唐焱 舊文