網頁

建議加入我們的Facebook, 如果遇到特別情況,我們可以有一個平台通知大家。
文章漏咗/建議:按此通知

2015年11月17日 星期二

國際視野 - 王冠一 2015年11月17日

國際視野 - 王冠一 2015年11月17日


騎虎難下 鋁產難減 2015-11-17
10 月底,國際鋁價曾見每噸 1462.5 美元,創六年低位,鋁企不得不削減產能。美國鋁業 (Alcoa) 計劃在第四季開始,削減超過 50 萬公噸原鋁冶煉產能和 120 萬噸氧化鋁精煉產能;美國世紀鋁業 (Century Aluminum)

亦將在年底前關閉一條生產線,縮減7萬噸產能。

然而,鋁價可能反彈無期。這些企業削減產能的同時,地球另一端的中國正在加大產能。今年以來,內地鋁產量上升18%。有機構預測, 2015 年全球鋁的新增產量有 530 萬噸,中國佔 92%,致使中國的市場份額由 2000 年的 11%,增至目前佔全球一半。

不過中國需求放緩,新增的鋁材大多要「走出去」,今年來鋁出口量已上升 14.4%。

印度企業Vedanta Group的鋁業部門控訴,指中國加大出口令當地鋁生產商經營困難。美國鋁業協會(Aluminium Association)亦促請中國政府作出有效承諾,共同解決全球產能過剩問題。

顧問機構 AZ China 的數據顯示,中國鋁行業的年產能達 3600 萬噸,不過 2014 年只產出了 2750 萬噸,顯示中國產能過剩問題嚴重。

表面上,中央積極處理產能過剩問題,近年亦推出多項相關指導政策。但事實上,有不少地方政府陽奉陰違,向鋁企提供「隱藏」補貼。

野村的報告提供更多線索:中國鋁業在 10 月時宣布,將關閉年產能53萬噸的連城冶煉廠。惟當地政府其後提供電力補貼,中鋁便取消關閉廠房計劃,年產能削減目標降至 15 萬噸。野村指,自 2010 年,內地鋁材製造商合共削減300萬噸年產能,不過同期卻新增了 1700 萬噸,年產能最終不跌反升,鋁材只好傾銷到國外。

地方政府寧願大灑金錢、讓鋁廠及企業苟延殘喘下去,一方面是顧慮到社會成本,不希望造成大量工人失業。另一方面,是擔心企業倒閉會引起牽連大波。

內地行業分析指,目前鋁價已經跌穿成本線,超過 80% 的運行產能正在虧損,不難想像不少企業正依靠借貸度日。

標普統計,截至去年底中國非金融類公司的債務達 12 萬億美元,相當於中國 GDP 的 120%。今年以來,內地出現至少 6 宗企業債務違約,在本港上市的中國第七大水泥生產商「山水水泥」亦剛宣布無法償還一筆 20 億元人民幣貸款,事後建行及招行亦立即「Call loan」,要求公司償還 5000 萬美元及5億元人民幣貸款。

企業債務違約等於將問題及風險轉嫁予銀行。截至今年第三季,內地商業銀行的不良貸款及關注類貸款合共達3.9萬億元人民幣,較去年同期急增超過50%,市場憂慮,若企業出現「爆煲」潮,內地金融體系的穩定性亦岌岌可危。

內地鋁業產能過剩以至全球鋁供應過多的問題,恐怕只能等待經濟復蘇、需求回升才能解決。

王冠一財經頻道
國際視野 - 王冠一 舊文