勝向敗中求 - 黃國英
華麗轉身
2015年11月23日
聯儲局上周發表10月議息紀錄。(資料圖片)
上星期來了一記華麗轉身，上星期三睇淡，買了一大堆末日put，再加小量指數期貨淡倉，當晚公布美國聯儲局會議紀錄之後，確認氣氛有變，全軍覆沒狠狠斬倉，然後反手以港股作為主力箭頭造
好，成功反敗為勝。
今次勝仗，最大意義是能夠以平常心去克服怕輸的心理。上星期三睇淡，到上星期四轉睇好，萬一市場繼續單跳模式，原本堅持落去會贏，卻變成一輸再輸的話，對士氣會是重大打擊。何況自己這兩次部署並非大秘密，在傳媒訪問中都有提及，一個金錢問題，變成了同樣是面子問題，幸好沒有因此而過分顧忌。
鼓起氣轉身，而且偏向虎山行，以成交細的港股為目標，部分原因，正正是將心比己，認為港股炒家畏首畏尾的心態，拖慢了反攻的節奏，提供了寶貴的時間差可以利用。在本月港股出現了三次極之急勁卻又無以為繼的走勢，分別是誤傳深港通、摩根士丹利推介MSCI香港及巴黎恐襲，投機者受過教訓，便不敢貿然追市。而港股上周四及上周五反攻滯後還有另一個原因，就是MSCI中國指數換馬的影響，雖然月底才生效，由於港股成交實在太低，明顯有不少沽盤是提前了行動。
外圍的走勢，引證了聯儲局會議紀錄是相當強勁的催化劑，美國股債齊升，帶動了新興市場。港股即使有技術性沽盤壓住，如果向上重估的動力夠澎湃，一樣可以照升，無理由比基本條件更差的巴西也不如。之前MSCI香港一役值得參考，最後是無以為繼，卻證明了要短暫突圍根本不難。而且指數基金沽盤只剩下6個交易日就捱完，供應期有限，應該有些同道中人把握機會儲貨。
當時博港股升的最大好處是水位相對低，另外近期波幅細，期權金偏低，上星期五尾市忽然突破之後，認購期權帶來的回報便相當不俗。自己的策略是且戰且走，部分套利，補償之前造淡的損失，保留一批12月call，希望市況持續復甦到年底。
上星期三造淡絕非是無的放矢，美債及VIX指數周二晚忽然上升，自己過分敏感誤判形勢，原來只是關鍵事件前的保險部署，而不是短期轉勢前的訊號。出手的決定是完全無問題，最大的風險反而是一擊不中之後，會影響下一次行動的信心。低成交的環境很可能是新常態，會有頗多飄忽的走勢，出錯機會率必然上升，要像今次一樣，可以保留財政實力及保持心理平衡，在失誤後繼續如常運作，才是今次最值得記存的部分。
作者為豐盛金融資產管理董事/逢周一刊出
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