鴻鵠經志 - 盧志威 2015年11月23日
【鴻鵠經志】十年細股得個桔（盧志威）
經過這陣子創業板全配售暴炒，證監會終於公開表示，將檢討上市規則，內容包括反收購（借殼上市）、股權集中、企業失當行為、甚至創業板角色問題，似乎是因為全配售上市，先炒幾十倍，然後暴跌引散戶入場，以達到派貨目的之問題。
這種方法，首幾次莊家應該有利可圖
，後來越多人跟風，散戶也學精了，所以真的變成水魚的應該不多，但如果有看完全部「證義搜查線」，應該明白證監會的首要目的，是保障小投資者，故這種明顯暴炒的行為，必然引起證監會的注意。
據做上市、企業融資的朋友所講，目前的全配售很多是「國內人」接貨，就算證監想調查，大部份情況都找不到證人，在現行制度下，想加強監管變得困難，故改例如加強客戶個人層面的監管、上市條例等，在搏奕理論推測下，是勢在必行。
所以炒殼、全配售這招，未來應該很難再做，成交量應該會再縮，股價更難炒上，自已近年只買過一次創業板，就是年中滬港通之時，搏了一次泡沫，賺了轉頗佳的利潤就走，之後就從未回頭，所以繼續不買，機會成本上沒有損失。
反而這麼久以來，不幸中過一次停牌股，就是中金再生(773)，這是一項永記在心的教訓，從此對民企股的戒心大增，自己顧之然交了學費，如果證監會改例後，可以幫助監察上市公司，所以即使令創業板的門檻提升，少了公司投資，對投資者而言保障性是提高了，還是利大於弊。
整體來說，自己是支持證監會加強監管，就算日後行政成本、時間增加，還是值得做。
反省完制度後，作為投資者也要反省交易決定，做過統計，是用恒生指數，與恒生香港小型股十年回報的比較，結果同一筆錢，大股複式年回報約8%，細股約2%，十年後買大股比買細價股多100%回報，一反大部份人的認知，主因應來自股息回報。
至於為何有些人炒細股可以發達？餅就只是每年2%回報，不是來自市值和股息，就是從其他投資者(主要是散戶)手中炒贏，好的細價股炒家，或是靠口才、搏奕技巧、關係，能從其他人手上把錢贏走，他們這方面擁有極大Alpha，自問十分之蠢，為了避免變水魚，故此不會參與，保持食花生狀態，將精神集中在其他地方。
恒生指數、恒生香港小型股十年回報(連股息)
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資料來源：Bloomberg
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