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2015年11月30日 星期一

一周攻略 - 周進略 2015年11月30日

一周攻略 - 周進略 2015年11月30日


即市新聞
30/11/2015 09:00
《一周攻略-周進略》上落行情區間收窄,只能短炒不宜高追

  《一周攻略》剛過去的一周,港股早段不錯,但隨後在期指結算前後,跌勢開始轉急,而當

時正值美國感恩節假期,外圍相對淡靜,各個市場交投較少,對於好淡爭持角力而言,最適合做

出突襲之舉。


  事實上,港股已有一段日子維持在波幅區間內,恆指過去兩個月,於22300至

23400之間運行為主,當然不是完全沒有脫離過,例如,10月便一度高見23423,幾

乎可以返到去年底收盤價23605,而早前法國恐襲事件之下,亦跌穿22000的心理關口

。然而,在絕大多數日子中,仍走不出上述區間,卻是客觀又顯而易見的事。

 
*恆指多年來區間底上移,區間頂二萬五不變*

 
  這種格局,不是偶然得來的。首先,港股自從金融海嘯後,隨著救市的第一槍打響了,帶動

環球資產價格回穩後,大體上,一直都是大型上落市行情,一年的波幅區間在4000多點之間

,而隨著量寬有效,恆指的區間底部往上移,但量寬不可能無止境出現,便有退市之舉,為稍後

的加息作準備,這樣一來,恆指的區間頂部25000沒有大改變,故此,過去幾年,恆指的波

幅愈見收窄。
  只是到了2014年,隨著滬港通的憧憬,也加上看到內地A股由低位反彈,節節上升,作

為資本市場動力所在,有改革牛的重擔,自然令人有更多聯想,產生了2014年中至2015

年中,無論港股或A股的好景,至今年6月有個突如其來的一盤冷水為止。

 
*加息預期在前,恆指大升難度甚高*
 
  無論如何,港股繼續受歐美市場和A股塑造其方向。短期而言,外圍地緣政治因素有新動作

,但只是短暫影響,過去幾年的經驗顯示,投資者相對冷靜,不會有太大的反應。相比之下,外

圍真正影響,始終是資產配置上,以聯儲局的加息預期升溫為馬首是瞻。有了這一往顧慮,恆指

要大升,基本上是難度甚高之作。
 
*A股重啟IPO,惜套牢者眾阻力重重*
 
  至於A股方面,近年重啟新股,原則上有搞活市場之意,但考慮今年中前,套牢者眾,不容

易說服重來,一有逃生門,即可能沽之而後快,每段行情反覆如是,便有阻力重重之感。

  如此一來,港股只能以過去幾年的大型上落市格局觀之,而由於第二季至第三季的大上大落

,短期而言,港股在消化早前的情況,相對淡靜,只能靠板塊輪動去彌補活躍程度的不足,一般

而言,只能短炒三幾天,不宜高追,因為套牢的風險太大。

 
*22300至23400須待明顯升╱跌破*

 
  正因如此,本欄維持看法,部署上,投資者參考過去一段行情,恆指在22300至

23400上落,一日未明顯持續升破或跌破,則仍以上落市觀之,只能少量資金投入,試試運

氣,趁板塊轉變之際,高位減持套牢貨色,改為持有突然大跌者數天,博其反彈,除此之外,別

無他法。
 
*選股重防守高息,宜輕增長概念,加息因素過度反映*

  
  當然,從選股的角度看,投資者要考慮,若美國象徵式加息一次後,其實並無太大的加息誘

因,而經濟復甦需時,全球皆然,內地A股要讓投資者回復信心,亦需時甚久,則高增長或概念

重的股份,未必及得上防守性高息股,因為後者受加息影響的可能性,早已反映,甚至過度反映

,相比之下,投資者對於增長的需求,可能是一廂情願的主觀願望而已,沒有真正事實基礎。《

經濟通通訊社特約分析師 周進略》
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