何車500：
華能估值歷史低
華能國電（902）本月12日收市後宣佈配股，作價7.32元，較市價8.09元折讓一成，獲配7.8億H股新股（佔擴大H股股數的16.59%）的十名大戶，當日尚有賬面微利。上周五，華能跌至6.98元，獲配股者已有賬面虧損。配售新股於上月20日完成，可能已
有部份獲配股者止蝕離場。
1）國內電力股是近期較弱板塊之一，市場傳聞電改不利明年電費。華電現價較5月高位低41%，年初至今跌幅33%，跌至去年3月以來低位。同業中，大唐發電（991）現價較4月高位跌50%，年初至今跌幅40%。華電國際（1071）較5月高位跌50%，年初至今跌幅28%。
2）今年首三季，華能按年多賺17%（上半年按年多賺32%），現價往績PE7.6倍，彭博綜合預測今年僅5.2倍，是掛牌16年以來歷史最低，五年平均PE13.4倍，2008年金融海嘯時最低6倍。
3）華能今年預期PB1.04倍，五年平均1.2倍，金融海嘯時最低0.9倍。同類股最低的，是大唐的預期0.61倍。
★華能估值見歷史低位超值，但淡市中股票超值後再超值屬常見。博反彈，理想買入價6.15元（去年3月低位）。
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