青心直說：港鐵超支誰是兇手
■在解決高鐵超支的方案下，港鐵面對的風險有增無減。圖為集團主席錢果豐。 資料圖片
如果當年政府與港鐵協議，早訂明因工程延誤的超支是由項目管理人負責的話，今天就犯不著要運用財技取巧，變相由港鐵動用本身的資產解決。
現時問題重點，仍然在於工程延誤的成因、及延
誤與超支兩者的關係，也許要追溯到為撈取政治籌碼阻頭阻勢，弄至項目延遲動工，及反對引入外勞，疊加起來，成為導致嚴重超支的罪魁禍首。基於雙方一直參與項目，而政府亦有多名代表列席董事會，一旦港鐵小股東不滿安排，引發訴訟的話，問題隨時會變得更複雜，項目勢將再延誤。
派特別息是零和遊戲
文字上，政府是乖巧地表明自行承擔超支責任，港鐵小股東更可獲每股4.4元特別股息，好像是天衣無縫的絕世好橋，但在新安排下，港鐵所面對的風險其實只有增無減。首先，封頂價釐定於844.2億港元，一旦出現稍為草率的估算，上市公司層面的財務承擔將有如無底深潭，尤其是現時整個建造業成本趨勢依然不明朗，而所涉及的工程又幾乎由外來承建商負責，隨時會陷於非常被動的境地，尤其這明顯仍然未有計及，一旦立法會審批再有阻滯，甚至極可能出現法律訴訟的變數。
再者，港鐵經融資後派特別股息，極大可能會被質疑財務管理有欠審慎，隨著負債比率因而上升，債券投資者亦或會有微言。最後，有券商早就已經估算，若由港鐵全數負責超支的話，相當於要扣減3.5至4港元的每股資產值，即是4.4元特別股息，其實是一減一加的零和效應，簡直稱得上是毫無意義。
胡孟青
獨立股評人
胡孟青
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