陸羽仁 BLOG 2015年12月2日
聖誕老人升市
2015/12/02 09:02:43
網誌分類: 經濟
12月首個交易日，歐股比較弱，德國及法國股市跌大約1%，但亞洲及美國股市則迎來開門紅。日本股市收復20000點心理關口，內地上證綜指微升0.3%至3456點。港股升1.8%。
美股11月埋單仍有進賬. 係5月份以來首次
連升兩個月。昨日表現不俗，三大指數齊升約1%，杜指升168點，收報17888點；標普500指數漲22點，收地2102點，收復2100點心理關口；納指升48點至5156點。呢啲叫做聖誕老人升市。
12月份係美國股市的傳統旺季，據資料顯示，過去10年的12月份，標普500指數有7成時間收高，而平均漲幅更達到1.3%。不過，今年12月，市場預期聯儲局好大可能會於月中召開的議息會議上決定加息，加咗少少變數，估計呢段時間大市會隨著經濟數據的出爐，以及市場上傳出有關加息的消息而舞動。
美國昨日公佈美國10月建造業開支增長1%，遠好過市場預期的0.6%，但美國11月製造業PMI指數48.6，差過市場預期的50.5，係自2009年以來首次跌入萎縮區域。Lindsey Group的首席市場分析師Peter Boockvar表示，聯儲局在美國正陷於製造業衰退的環境下加息，呢種情況係前所未見。
美國市場已消化12月加息的消息，真正的問題是加息一次就玩完，還是會連番加息，高盛首席經濟師Jan Hatzius話，聯儲局12月加息，是9年首次收緊利息，儲局未能確定加息對金融市場的影響，所以在加息幅度上會較保守，預期儲局來年每季均會加息，但每季加幅只有0.25厘。Hatzius估計美國國內需求及消費者支出，將會成為2016年美國經濟主要推動力。美國通脹將由1.3%增至1.6%，但仍低於儲局的2%目標。
但市場亦有對加息看得更悲觀的看法。美股昨日仍然炒上，相信投資者可能會覺得聯儲局會更改加息的時間表。市場上有聲音認為，美國經濟數據不俗，特別是勞動市場、房地產市場及汽車銷售，但程度只足以加一次息。另一種觀點認為，聯儲局最少會於12月及3月加息，但到明年底的息率，都唔會超過1厘(較接近高盛的看法)。今個星期五，美國將公佈比較有決定性的11月非農就業報告，就業數據出籠後聯儲局加息的意向將會比較清晰，市場依家的預期係增長20萬個職位。
中國官方昨日公佈的中國11月製造業PMI指數49.6，而財新11月11月製造業PMI指數為48.6，比10月份更低，而且係連續第9個月收縮。不過，叫人欣慰的是官方的服務業PMI指數上升至53.6，仍在擴張，顯示中國正處於由製造業帶動的經濟模式過渡到內需服務業帶動的經濟模式的軌道上。
值得一提的是，中國經濟依舊疲軟，通貨緊縮壓力顯著，央行一年六次降息未起到提振增長效果，阿爺會唔會好似歐美日央行咁推出QE呢？彭博社昨日就話「量化寬鬆不適合中國，使用只會使問題變得更加嚴重。」
事實上，李克強總理也否認了使用量化寬鬆。他日前撰文指出本屆政府沒有推行量化寬鬆，也沒有採取競爭性貨幣貶值的措施，而是選擇推動結構性改革。
彭博社認為，中國過去幾年為刺激經濟，使用借來的資本建設公路、機場、工廠和住宅，速度近乎瘋狂，造成了整個經濟系統當中全面的大規模產能過剩。而進一步的貨幣寬鬆只能讓價格下跌得更厲害。原因係廉價貸款會刺激企業購買更多產能，低利率又會讓那些原本應該被淘汰的企業繼續存活，成為僵屍企業。在政府要求避免違約和可能的裁員的壓力之下，國有銀行持續增加新的貸款，作為這些企業的救生圈。彭博的觀點係中國要改革而非量寛去救市。
唔睇咁長遠，只睇12月，市場大戶似乎仲想炒?。
陸羽仁
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