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2015年12月30日 星期三

拉闊投資 - 曾廣標 2015年12月30日



拉闊投資 - 曾廣標 2015年12月30日


2016年首選金達
2015/12/30 08:42:14
網誌分類: 經濟
我在新書《觀世情‧學投資》選了2016年十大好股,雖說排名不分先後,但產銷亞麻紗布料(linen)的金達(528)置於首位,經過最後階段的調研,我決定以金達為明年首選股票,目標價1.9元,相等於其每股帳面淨值。

世界貿易不振,中國外貿大幅收縮,但個別產品在出口和內銷,均仍有可觀增幅,中國的亞麻紗出口今年上半年有大約20%增幅,預計全年可保持這個增長率,而作為小龍頭的金達,其出口增長達25%。金達上半年業績良佳,銷售增加23%至大約4.5億元人民幣,毛利率達27%,股東應佔盈利增加超過40%,合每股人民幣10仙,銷售上升主要由於新廠房落成產能提高,可滿足客戶的需要。

金達去年每股盈利約合20港仙,派息7.5仙,今年增長加快,保守估計,全年可賺不少於25港仙,派息增至9仙,預期股息逾6厘。

連同新近落成的廠房,金達在江浙有三間廠,使用率已達到100%,明年只能增加少量生產線,及透過自動化提高生產力,令盈利維持增長。為了長遠發展,金達在東非國家埃塞俄比亞的新工業區低價獲批大片土地,首期廠房預期在2017年投產,管理層積極參加「一帶一路」,既能擴大產能降低成本,又可協助埃塞發展工業達到雙贏。

埃塞俄比亞從來沒有被西方列強征服,民眾自信心強兼且素質高,與中國關係良好,執政黨一些高層曾留學中國,非洲聯盟的總部便設在埃塞的首都,反映出該國政局穩定。我認為,金達在埃塞選址正確,埃塞工業化得到北京大力支持,預期金達在埃塞的投資,將引入名牌為戰略夥伴,以便壯大聲勢。埃塞是內陸國,透過鄰國吉布堤的港口進出貨品,那裏有法國和美國的海軍基地,近期也批准中國艦隻使用類似設施。

近年環球服飾重視環保簡約,亞麻質布料及混紡大受歡迎,金達主要外銷歐洲,也與日本優衣庫及無印良品建立了良佳關係。亞麻紗具有吸濕、透氣、防腐、抑菌及低靜電等特質,在中國,麻質混紡也逐漸流行。金達產品逾60%出口,內銷佔逾30%,原材料亞麻纖維主要從歐洲進口,能受惠於歐羅貶值,新廠房今後將主攻歐洲,老廠則可滿足內需和鄰國,發展潛力大。

曾廣標
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