拉闊投資 - 曾廣標 2015年12月30日
2016年首選金達
2015/12/30 08:42:14
網誌分類: 經濟
我在新書《觀世情‧學投資》選了2016年十大好股，雖說排名不分先後，但產銷亞麻紗布料（linen）的金達（528）
置於首位，經過最後階段的調研，我決定以金達為明年首選股票，目標價1.9元，相等於其每股帳面淨值。 世界貿易不振，中國外貿大幅收縮，但個別產品在出口和內銷，均仍有可觀增幅，中國的亞麻紗出口今年上半年有大約20%增幅，預計全年可保持這個增長率，而作為小龍頭的金達，其出口增長達25%。金達上半年業績良佳，銷售增加23%至大約4.5億元人民幣，毛利率達27%，股東應佔盈利增加超過40%，合每股人民幣10仙，銷售上升主要由於新廠房落成產能提高，可滿足客戶的需要。
金達去年每股盈利約合20港仙，派息7.5仙，今年增長加快，保守估計，全年可賺不少於25港仙，派息增至9仙，預期股息逾6厘。
連同新近落成的廠房，金達在江浙有三間廠，使用率已達到100%，明年只能增加少量生產線，及透過自動化提高生產力，令盈利維持增長。為了長遠發展，金達在東非國家埃塞俄比亞的新工業區低價獲批大片土地，首期廠房預期在2017年投產，管理層積極參加「一帶一路」，既能擴大產能降低成本，又可協助埃塞發展工業達到雙贏。
埃塞俄比亞從來沒有被西方列強征服，民眾自信心強兼且素質高，與中國關係良好，執政黨一些高層曾留學中國，非洲聯盟的總部便設在埃塞的首都，反映出該國政局穩定。我認為，金達在埃塞選址正確，埃塞工業化得到北京大力支持，預期金達在埃塞的投資，將引入名牌為戰略夥伴，以便壯大聲勢。埃塞是內陸國，透過鄰國吉布堤的港口進出貨品，那裏有法國和美國的海軍基地，近期也批准中國艦隻使用類似設施。
近年環球服飾重視環保簡約，亞麻質布料及混紡大受歡迎，金達主要外銷歐洲，也與日本優衣庫及無印良品建立了良佳關係。亞麻紗具有吸濕、透氣、防腐、抑菌及低靜電等特質，在中國，麻質混紡也逐漸流行。金達產品逾60%出口，內銷佔逾30%，原材料亞麻纖維主要從歐洲進口，能受惠於歐羅貶值，新廠房今後將主攻歐洲，老廠則可滿足內需和鄰國，發展潛力大。
曾廣標
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