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2016年1月21日 星期四

焯焯有餘 - 關焯照 2016年1月21日

焯焯有餘 - 關焯照 2016年1月21日


焯焯有餘:環球經濟攬炒


■中國隨時變黑天鵝,各國只顧自己最終只會「攬炒」。 資料圖片



筆者常說,股市的瘋升或瘋跌主要源自投資者不理性的決定,過去兩個多星期,恒指及國指超疲弱的走勢已證明一切。

從估值來看,港股平到笑。無奈港滙卻弱到痹,令資金不斷流出香港。其實,香港股市變得如此悲哀,

原因是大部份投資者睇淡內地經濟,所以離岸人民幣兌美元的滙價才明顯轉弱,最終拖累港股。而另一個更重要的原因,是強美元不利香港的內部資產價格,在聯滙制度下,現時港股的調整反映本地實質經濟將會轉差,這亦是香港實施這滙率制度的代價。

長期呆滯堪憂
筆者曾在一份本地經濟報章撰文,預測內地經濟一旦失速、或中央政府未能解決中國的結構性問題,中國隨時變為黑天鵝,看來這預言也頗準確。

誠然,中國的經濟表現實在令人擔憂,究竟這種持續放緩狀況會否成為環球各國的催命符?

美國哈佛大學教授Larry Summers提出的長期呆滯已逐漸在不同家國出現,而且問題已超越各國政府所能控制。除非各國齊齊「節食」一段時間,不再推出沒用的量化措施,找出有效方法增加勞工生產力,否則環球經濟很難克服面前的逆風。

現時全球面對的危機是缺乏一致性的聯手措施去挽救環球經濟,各國只各顧各,又各懷鬼胎,但最終結果是「攬炒」,死埋一齊!

當然,筆者也不會預期大市沒有技術性反彈。周三的大市氣氛極差,反映大部份散戶已出現頗大驚恐,加上恒指嚴重超賣,筆者反而相信大市反彈即將出現。

關焯照
經濟學家
本欄逢周二、四刊出

關焯照
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