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2016年1月21日 星期四

施永青 am730C觀點 2016年1月21日

施永青 am730C觀點 2016年1月21日


C觀點 - 施永青
港匯為何突然轉弱
2016年01月21日



美國加息後,香港並沒有立即追隨,原因是港元匯價依然十分強勁,不時接觸7.75這個金管局設下的強方兌換保證,需要金管局入市幹預,以免港匯偏離聯繫匯率太遠。在這種情況下,香港根本沒有需要加息。

但不知為甚麼,近日形勢突然

逆轉,港匯急跌,一度跌穿7.8的分水嶺。這是自2011年9月以來都未曾出現過的。

港匯下跌,代表市場是以港元兌美元的人,比以美元兌港元的人多。在這種情況下,前者就只能吃虧一點,要付出較多的港元去兌換美元。然而,人們為甚麼願意吃虧一點呢?

通常,匯價的波動源自兩種不同性質的需要,一種是商貿的需要,另一種是投資保值的需要。前者演變得較為緩慢,進出口的轉變都是較為漸進的,且這段期間根本沒有出現戲劇性的轉變。後者則轉變得較為急促,看好看淡其實只是一念之差,剎那間就可以改變。今次港匯跌得急,應是由投資保值的需要所導致。人們看不好港元前景,才會賣出港元轉持美元。那麼,究竟是甚麼因素促使人們有這種觀念上的轉變呢?

這類意念上的轉變,旁人只能猜想,很難知道真正的原因。況且,真正有能力根據形勢的轉變而重新作出評估的人不多,大部分人只是跟風吧了。

我估計,今次港匯下跌,可能與內地因打貪而引起的走資有關。內地近年反貪汙的工作做得比以前盡力。不但有大量官員被捕,還有大量商人也被牽連。所以有不少資金想逃離中國政府可以控制的地區。

香港雖然外匯流通,錢放在香港可隨時調走,但香港始終是中國可以控制的地方。可能有些內地人覺得錢放在香港仍不夠安全,非要放在離岸地方的銀行才放心。

再者,近日內地收緊了外匯管制,貪官存在內地的錢不容易調出來,那就只好利用原先存在香港的錢去換外匯。賣H股可以成為內地股民的提款手段,賣港元也可以成為內地貪官的走資手段。

此外,於一般本地港人而言,近日香港的情況的確有點不妙。遊客不斷減少,零售業仍在下滑,其他的專業服務亦遲早會受走下坡的中國經濟所拖累。加上近日地產與股市齊跌,普通人都有點心怯,以至連港元也有點信心不足,以至被羊群心理影響。

社會上只需要有一部分人形成了較為悲觀的想法,就足以破壞匯市的平衡,令港元匯價轉弱。按現有機制,金管局不會第一時間就入市幹預,一定要待港匯跌至7.85這個弱方兌換保證時,金管局才會出手。因此,港匯可能要跌至7.85的時候才會有較大的支持。屆時,市場上那些對聯繫匯率仍有信心的人,才會匯同金管局一起出擊,這樣他們會賺得更盡。在現階段,金管局仍有足夠的能力與決心去維持聯繫匯率。

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