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2016年1月22日 星期五

拉闊投資 - 曾廣標 2016年1月22日

拉闊投資 - 曾廣標 2016年1月22日


DYNAM適合「食息族」
2016/01/22 08:41:24
網誌分類: 經濟
環球經濟低迷,博彩業也受影響,不僅澳門賭業股收入和盈利下跌影響股價,就連在香港上市的日本彈珠股DYNAM(6889),盈利也持續收縮,截至去年9月底年結的上半年度,盈利較對上一年減少50%,折合港幣,每

股僅賺40港仙,不過,管理層維持派中期息每股44港仙,反映現金流情況優良,是淨現金公司。

DYNAM受制於毛利下跌,高投注區和場館收入減少,而低投注額的彈珠店雖然招徠了較多客人,但利潤較低,令盈利持續倒退。

較早前,市場曾憧憬日本將批准開設賭場式酒店,估計DYNAM可望投得賭牌,然而,有關開賭建議一再拖延,管理層暫時也不存厚望,只盼繼續做好現有的彈珠業務。除了適量開新店之外,DYNAM也透過發行新股收購同業擴充實力,而轉攻低端客之後盈利雖減少,但預期到了新的平衡點,估計下半年度(今年3月結)的盈利,可與上半年持平,而末期息亦會維持在44仙水平,全年合共派88港仙,要留意的是所謂44仙,其實是指7日圓,由於日圓匯價近年下跌,前一兩年派7日圓曾相等於46港仙。

近期環球金融市場大波動,日圓被視為避險貨幣,兌對美元從低位反彈,估計日圓匯價的表現,今年可望保持平穩,有助把日圓盈利折算為港幣。

獲股東授權批准回購
DYNAM於2012年以每股14港元上市,股價一度升至20餘元,近一兩年股價反覆回落,近期甚至曾跌至8元以下,及至宣佈批准回購,股價昨日逆市大幅反彈,預期市盈率約10倍,息率10厘。

公司手上有大量現金,今後一兩年仍會維持派息金額,由於股價不僅已跌破上市價,與每股資產淨值也有較大距離,周二召開了特別股東大會,授權在市場回購10%股份以支持股價。

DYNAM股價在8元水平,兼有高息支持及回購跟尾,DYNAM已有足夠堅固的「護城河」,適合「食息族」。作為博彩股,DYNAM還可為股東帶來新夢想,大勢所趨,日本批出股場牌照是遲早的事,此外,DYNAM除了彈珠機之後,亦開發日式角子機,擬與澳門的賭場酒店合作,把新玩意引入澳門,以滿足普羅賭客的需要。DYNAM是管理優良的公司,只要時機一到,便可再上新台階,可趁跌市回吐時收集。

曾廣標
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