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2016年1月22日 星期五

對沖人生 - 錢志健 2016年1月22日

對沖人生 - 錢志健 2016年1月22日


對沖人生:大市崩裂下尋找入市機會


■Netflix美國業績做好,是增長型的強力品牌,值得留意。 資料圖片



大市跟得太貼,本周要食驚風散。星期四香港淩晨時分,看著美國星期三交易時段內400多點V型調整及縮窄跌勢,芝加哥波幅指數VIX邁向30邊緣,看似恐怖。

星期四香港下午交易時段還未

開始,有人可能正尋找長倉或短倉的進場點。在極短線時間尋獲利機會,我叫它做punting the market,並非投資者的做法,有時令人喪失理智。

投資睇最佳絕對回報
1)看著美國市在順勢而行、長短均可的投資世界,操作者如能善用「絕對回報」策略,也應尋找到獲利機會。星期三,香港恒生指數在中午收市時下跌了740點,全日收報18886點。2008年9月,雷曼兄弟爆煲,當時恒指在18000點徘徊;2009年3月股市去到13500多點,當時美國推出不同救市措施。差不多7年後,美股大升,美國科技股納斯達克指數破了歷史高位,港股也去到2015年4月的28000點大關。

過去17年的美國期權到期日,當天道指都有近400點跌幅,17年內有10次在美國期權到期日是跌市,2010年的期權到期日跌了2.1%。數據還數據,仍有人選擇進場。

我注重環球投資,不會被一個市場鎖死潛在獲利機會。內地熔斷機制運作了4個工作天便夭折,導致恐慌性拋售,調整幅度有多深或持久無人知,但要關注人民幣貶值帶來的震撼會否蔓延全球。美國加息周期開始,可算是循序漸進,專注強力品牌是投資策略之一。

2)網上串流技術節目供應商Netflix在美國業績做好,是增長型的強力品牌。美國芝加哥波幅指數VIX在等待美國星期四交易前一刻攀至27.59,避險情緒高漲。留意電動車一哥Tesla、Netflix、國際投行高盛,以及網上巨人亞馬遜等公司的業績報告。只有不停分析、了解個人投資風險,才能做到機會率較高的資金曲線。我深信在大市波幅調整後,投資者只要清楚投資策略,就會得到最佳的絕對回報。

油價仍然沉低,有些人或者會考慮油的ETF,如USO、OIL、三倍槓桿的DWTI等。曾經是全球市值最大的石油公司埃克森石油,於過去一年也有深度調整。

衍生工具現市不可靠
3)世上沒有完美組合。我認識位專業人士,他的避險投資模式是:一、現金;二、金條;三、虛擬貨幣Bitcoin。在現金領域,他連港元也持有不多,差不多全是美金;至於Bitcoin的投資,我本人難以理解。Bitcoin的「Bit」,本身是電腦訊息量的單位,也就是常見的「00」或「01」,以二進位數的模式儲存在電腦上,成為電子虛擬貨幣,同時是種P2P(Peer-to-Peer)交易方式;仁兄的黃金投資當然可以理解,也應帶來了豐厚利潤。

在我而言,優質主力股、有效策略為主力股作對沖(Collar)、現金(港元或美金)或者是一撮人的考慮,而精選強力品牌公司是一生的鑽研。結構性產品並非一般人那杯茶,在這引伸波幅(IV)偏高的日子,沾上窩輪、牛熊證等工具不利,除非你每次神準,有能力看透爆上或爆落。

最後,以市場經驗作總結:一、留意投資機會,但不要把big bets變成wrong bets;二、違反分散投資定律變big bets,難挽劣勢。Happy trading!

錢志健
資深對沖基金經理
mailto:mdehedgecenter@gmail.com
本欄逢周五刊出

錢志健
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