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2016年1月12日 星期二

施永青 am730C觀點 2016年1月12日

施永青 am730C觀點 2016年1月12日


C觀點 - 施永青
政府太有為 效果並不好
2016年01月12日



2016年剛開始,內地就股市暴跌,政府出手動輒失利,予人手足無措的感覺。有人把問題歸咎於有人投機倒把,以至有黨內敵對勢力刻意破壞;但更可能的原因是政府自己過度有為,在不適當的時機下作了不適當的介入。

 

在改革

開放初期,內地政府因剛吃盡計劃經濟的苦頭,所以還相對謙卑一些。他們知道自己的能力有限,所以還願意自己做少一點,讓人民自己可以有空間去努力。結果不只是少數人富了起來,而是全國大多數人的生活都得到極大的改善。

 
然而,自從中國的國力日長,成了全球第二大經濟體系之後,中國政府已對自己有不一樣的評估,以為自己做甚麼都可以得心應手,對市場的幹預已愈來愈多。

 
尤其是金融海嘯之後,中國政府眼見西方政府一樣會用強力的手段挽救經濟,覺得自己也應該多點主動出手,於是有人提出一種看法——「兩隻手辦事總比光靠一隻手好」。所謂一隻手,是指靠市場自行調節,有上帝之手之稱;而所謂兩隻手,就是指聯同政府插手幹預。中國政府於是不再袖手旁觀,而是想扮演更重要的角色。

 
就是在這種心態下,中國政府在金融海嘯後,出動四萬億(聯同地方估計合共近三十萬億)救市。去年又為推高股市而突然放寬融資融券,之後見市場狂升,又再收回寬鬆政策,令市場暴升暴跌。

 
很明顯,現時內地之所以產能過剩、庫存太多、槓桿太甚、成本太高,大部分都是政府積極救市造成的。若果當時肯讓經濟自行調節,初時雖然或會辛苦一點,但咬緊牙關總可以熬過去,不至於弄到今天積重難返,只能靠吹新泡沫去支撐表面風光。現在內地又把一線城市的樓價推往歷史新高,或者暫時可以抵銷股市下跌的不良效果,但長遠將成為另一個包袱,可產生的破壞作用可能更為嚴重。

 
中國政府提醒人民要接受經濟不再以高速增長的「新常態」,自己卻似乎不肯接受「新常態」。在中國經濟仍有近7%的增長情況下,中國政府還有意推高股價,以帶動經濟繼續高速發展。出手的時機看來並不恰當,跌倒了再去扶,就容易扶得起。現在已爬到這麼高,還去扶,扶不住就會壓傷自己。

 
中國政府宜讓市場先作自行調節,待市場反應過甚,快將反彈時,才出手救市;那時就會事半功倍。

 
現在,中國政府一方面說要去產能、去庫存、去槓桿,降成本,但另一方面又在減息降準,導致資金泛濫,企業又再大肆借貸、胡亂投資,產能只會更加過剩,庫存又怎能減得下來?因此,中國政府與其藥石亂投,不如由市場自行調節算了。

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