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2016年3月14日 星期一

何車500 - 何車 2016年3月14日

何車500 - 何車 2016年3月14日


何車500:財險PE僅6倍




年初至今,H指跌11%,中國財險(2328)跌13%,人民保險(1339)跌18%。財險與人保雙雙落後於所屬指數,財險估值吸引,落後於財險的人保更吸引。

1)人保持有財險68.98%(102.29億股內資股),相等於每股人保持有0.241股財險,價值3.23

元,較人保本身股價3.11元還要高。人保在財險以外的主要資產是壽險及其他金融業務,盈利佔總盈利二成。

2)財險上月發出盈喜,表示2015年盈利上升40%。以此計算,去年盈利為211.6億元人幣,PE7.8倍(往績10.6倍)。人保亦發增幅相同的盈喜,即去年盈利為183.5億元人幣,PE更低至6倍。2016年,A股市場若未能收復失地,衞股PE將回升。彭博綜合預測,2016年財險PE9倍,人保7.4倍。

3)財險2015年預期PB1.6倍,人保則低至1倍。人保所持財險若以對方股價代替賬面NAV計算,實際PB更低至0.64倍。

4)今年1月,財險保費收入按年升9%,人保收入則大增56%,即佔財險以外業務極為出色。

★財險較去年高位跌33%,人保較高位跌47%。人保跌幅若與財險看齊,可見3.92元,上升空間26%。

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