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2016年4月15日 星期五

拉闊投資 - 曾廣標 2016年4月15日

拉闊投資 - 曾廣標 2016年4月15日


晨鳴雙線獲利仍被低估
2016/04/15 08:41:55
網誌分類: 經濟
今輪股市反彈中,早前落後的國企尤其是資源股,備受資金抬捧,反之,一些有盈利和股息支持的強勢國企,則在高位獲利回吐,例如我的H股愛股晨鳴紙業(1812),升創52周新高之後便見有獲利貨,但也見識貨者密密收集。



晨鳴是中國最大的國有造紙集團,業務分佈於多個省市,早幾年備受紙業生產過剩之苦,業績和股價受壓。晨鳴A股是少數股價長期低於帳面資產淨值的公司,曾備受市場輕視。

近年晨鳴業績好轉,A股和H股均回揚,去年晨鳴盈利倍增至合每股60多港仙,每股派息30仙,成績較預期為佳。接?,晨鳴宣佈今年首季業績,每股盈利高達20分人民幣,其H股價隨即升上6元。

除了紙業汰弱留強,令晨鳴的經營環境大為改善之外,晨鳴獲發財務公司牌照進行存貸生意,本身融資成本大減,也開闢新的盈利來源。晨鳴已不只是造紙公司,也是有實力的金融財務公司。

母公司為了擴大晨鳴的實力,兼且提醒市場有關晨鳴的真正價值,準備實行非公開定向增發股票,即是將會發行更多A股,市場對有關消息受落,令晨鳴A股、B股和H股近期均處於強勢,不過由於仍待公佈增發詳情,在內地買賣的A股和B股,仍暫時停牌,而H股也一度跟隨停牌。

H股中長線具吸引力
晨鳴H股每次復牌,都可衝高但亦引來獲利回吐,畢竟在過去一年累積升幅已不少,而一隻可能會突然停牌的股票,對短線客而言,會有所顧忌。牌面上,晨鳴A股在停牌前收8.8元人民幣,其H股相對而言已不見得有很大幅度折讓,因此亦有人沽晨鳴H股改買其他有更大折讓的「廉價H股」。

然而,中長線而言,晨鳴H股現價仍頗有吸引力。相對於大部份H股,晨鳴有較高息支持,此外晨鳴每股資產淨值超過8元人民幣,新發行的A股,必定要在這個價格之上,若以資產淨值溢價兩三成發行新股,在內地仍屬偏低,因此雖然晨鳴A股在高位停牌,內地股評人絕大部份仍看好其前景,主張買入或增持。

晨鳴股價較我上次介紹時已升了很多,但由於情況較過去預期更佳,7元以下的晨鳴H股,仍是宜買不宜賣。

曾廣標
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