晨鳴雙線獲利仍被低估
2016/04/15 08:41:55
網誌分類: 經濟
今輪股市反彈中，早前落後的國企尤其是資源股，備受資金抬捧，反之，一些有盈利和股息支持的強勢國企，則在高位獲利回吐，例如我的H股愛股晨鳴紙業（1812）
，升創52周新高之後便見有獲利貨，但也見識貨者密密收集。 晨鳴是中國最大的國有造紙集團，業務分佈於多個省市，早幾年備受紙業生產過剩之苦，業績和股價受壓。晨鳴A股是少數股價長期低於帳面資產淨值的公司，曾備受市場輕視。
近年晨鳴業績好轉，A股和H股均回揚，去年晨鳴盈利倍增至合每股60多港仙，每股派息30仙，成績較預期為佳。接?，晨鳴宣佈今年首季業績，每股盈利高達20分人民幣，其H股價隨即升上6元。
除了紙業汰弱留強，令晨鳴的經營環境大為改善之外，晨鳴獲發財務公司牌照進行存貸生意，本身融資成本大減，也開闢新的盈利來源。晨鳴已不只是造紙公司，也是有實力的金融財務公司。
母公司為了擴大晨鳴的實力，兼且提醒市場有關晨鳴的真正價值，準備實行非公開定向增發股票，即是將會發行更多A股，市場對有關消息受落，令晨鳴A股、B股和H股近期均處於強勢，不過由於仍待公佈增發詳情，在內地買賣的A股和B股，仍暫時停牌，而H股也一度跟隨停牌。
H股中長線具吸引力
晨鳴H股每次復牌，都可衝高但亦引來獲利回吐，畢竟在過去一年累積升幅已不少，而一隻可能會突然停牌的股票，對短線客而言，會有所顧忌。牌面上，晨鳴A股在停牌前收8.8元人民幣，其H股相對而言已不見得有很大幅度折讓，因此亦有人沽晨鳴H股改買其他有更大折讓的「廉價H股」。
然而，中長線而言，晨鳴H股現價仍頗有吸引力。相對於大部份H股，晨鳴有較高息支持，此外晨鳴每股資產淨值超過8元人民幣，新發行的A股，必定要在這個價格之上，若以資產淨值溢價兩三成發行新股，在內地仍屬偏低，因此雖然晨鳴A股在高位停牌，內地股評人絕大部份仍看好其前景，主張買入或增持。
晨鳴股價較我上次介紹時已升了很多，但由於情況較過去預期更佳，7元以下的晨鳴H股，仍是宜買不宜賣。
曾廣標
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