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2016年4月13日 星期三

Follow Me - 高彰坡 2016年4月13日

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Follow Me:世紀陽光旭日初升




內地扶農政策有加無減,有利相關企業如農業機械、機車、肥料等企業發展,其中,又以市場對肥料的需求增長最穩定,而最具增長爆炸力應是龍尾股世紀陽光(509),市值小卻有大計在手,業務如初升的旭日,有力憑進度加速完成即將出現的反彈大浪,目標為0

.70元,博升七成!

世陽產銷農業肥料,佔營業額六成,另旁及金屬鎂、煉鋼熔劑及電子產品銷售,市值僅19億元,只及龍頭股中化化肥(297)市值75.8億元的四分一,但以過去一年的部署評估,業務擴張空間極大,即使股價升抵目標0.70元,市值仍僅32億元,尚未升至中化肥的一半。

股價上升原動力在盈利,世陽繼2014年營業額及盈利分別增長26.4%及25.1%後,2015年再有21.4%及5.4%增幅,比中化肥2015年分別倒退7.7%及3.7%優勝,本身進度遠勝市場表現,加上基本條件吸引,更有催化劑足以將業務推向新高峯。

催化劑是去年中與江西省瑞昌市人民政府簽約,收購一幅位於碼頭鎭化工工業園約800畝土地的使用權,既可降低原料及產品的運輸成本,更可提升整體效益,配合全力拓展銷售網絡以提升市佔率,2016年業績有望再創高峯。

現價預測PE僅5倍
以世陽現價PE5.7倍衡量,比中化肥的28.3倍,大幅折讓達到80%。儘管與市值分別排列第二、三位的中海石油化學(3983)及心連心化肥(1866),PE分別是8.5倍與6.3倍作比較,世陽仍然是最落後。

關鍵在世陽2015年毛利率微降是受收購權智(601)後被攤薄所致,實際上肥料毛利率反提升至27.9%,預測2016年盈利恢復前年進度,增達25%,現價預測PE僅5倍!

世陽現價比52周高位1.238元(經去年4月2供1每股供0.40元,以及6月20送1紅股調整),跌達66%,比較4個月前反彈高位1元,仍低58%,而且現處供股價邊緣,加上PB0.63倍,重返牛熊線0.68元以上水平指日可待!

高彰坡
本欄逢周一、三刊出

高彰坡
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