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2016年6月17日 星期五

拉闊投資 - 曾廣標 2016年6月17日

拉闊投資 - 曾廣標 2016年6月17日


花樣年謀擴物業管理
2016/06/15 08:41:43
網誌分類: 經濟
中國內地面對經濟下行,當局對於樓價地價續升不滿,出招對付過熱。不過,由於房地產關乎?上下遊五十多個行業,受到嚴打的只是少數一二線城市,因此一些優質內房股,近期仍保持較佳銷情,令股價弱市時維持強勢。

但亦有個別

內房股由於銷情一般而捱沽,例如以深圳為基地的花樣年(1777),並未能受惠於當地樓市熱潮,今年以來銷情平平,股價無法升越一元後,近日隨大市回落至92仙,股息率回升至五厘多,市帳率低至0.4,即是四折大平賣,加上市盈率低於四倍,再下跌的風險也相應減少了。

兩年前,花樣年把從事住宅物業管理的彩生活(1778)分拆上市,後者大受市場歡迎,在近日大跌市之際,股價仍保持在5元以上,市場對其估值與其母公司完全不同。

彩生活是輕資產公司,住宅物業的管理範圍不斷擴大,市場憧憬可透過內聯網形成網上連接網下(020)的電商新市場,一些內房巨企也想抄襲彩生活的模式。

花樣年把彩生活分拆後,繼續由旗下美易家負責管理寫字樓及高級商務公寓,同時亦進行向外併購活動,最終也是要把美易家分拆出去,早前美易家在內地新三板掛牌,但仍未算獨立上市。

近日,內地權威財經媒體紛紛傳出消息,謂綜合巨企萬達在精心挑選後,已決定把旗下的物業管理權出讓給花樣年,物業規模超過4000萬平方米,消息指這批物業將改掛美易家的招牌,花樣年則保證由原有的萬達物業管理層進行日常管理工作,而此舉正是萬達挑選花樣年的主因。

萬達作為綜合巨企,出讓萬達物業是策略上需要,想逐漸擺脫內房巨企的印象,向電影和文化活動(包括主題公園)等方面進一步轉型,而不再經營物業管理,便是第一步。

萬達擬出售的物業管理,年收入達到十億元人民幣,純利接近一億元,表面上,花樣年要出巨資才可收購,然而,若作為夥伴形式,則不一定需要花很多現金。我認為,後者的機會比較大。

萬達和花樣年對有關消息未有證實或否認,而市場亦並未關注,但我認為,這宗交易反映花樣年在物業管理方面的「江湖地位」,待正式宣佈後,對其品牌大為有利!

曾廣標
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