內房銷售料續增
2017年02月14日
自去年10月起，多個內地城市推出調控樓市後，內房股一致下跌。但近期內房股走勢明顯轉好，華潤置地及中國海外發展，年初至今分別上升22.1%及17.5%。主要原因是內地房地產銷售數據理想，引發多間投資銀行上調行業前景。對於內房股前景，我們認為投資
者早前可能過份憂慮內地的調控措施，預期需求或帶動銷售持續增長，或利好內房股價後市的表現。
早前中國國家統計局公佈，去年11月份及12月份按年分別上升13.2%及18.5%。此外，根據花旗追蹤的30間主要中國房地產發展商，1月份的整體銷售金額，更按年急升62%，反映調控措施未有對內地房屋市場構成嚴重影響。我們認為，主要原因是部份買家選擇到沒有調控措施的鄰近城市置業。而且，內地資金仍然充裕，亦減輕調控政策對行業的負面衝擊。
行業龍頭看高一線
事實上，1月份銷售數據強勁，令多間發展商都訂下相對進取的2017年銷售目標，反映發展商對行業前景較市場樂觀。例如，碧桂園預期2017年的銷售，將有20%按年增長，保利中國訂下20-30%的內部銷售增長目標，而龍湖地產亦預期2017年銷售增長不少於14%，並在2至3年內銷售金額將較2017年上升一倍。
展望今年餘下時間，我們預期內地的房屋需求將保持平穩，而同時房價可能回升，料在2016年的高基數情況下，仍可能錄得15%的銷售增長，而10大發展商的銷售金額，更可能錄得19%的升幅，料對內房股價有正面作用。
至於選股方面，投資者除了要留意企業的盈利及負債水平外，更要密切注意企業的土地儲備是否有足夠。近年內地的土地供應短缺，價格亦節節上升，如果企業沒有足夠的土地儲備，或難以維持盈利持續增長。小型發展商有機會被邊緣化，行業逐步或被龍頭企業壟斷，所以龍頭股可看高一線。
花旗銀行投資策略及環球財富策劃部主管
張敏華
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