棚尾拉箱快閃天下
棚尾拉箱快閃天下
近期新聞都與特朗普有關。(資料圖片)
投資者對於市場前景，到底是樂觀抑或悲觀，觀乎股市為首的市場價格走勢已經說明了一切。
股市由牛氣充天，變成為開始反覆上落，在在表明，投資者本身也開始變得不太肯定。市場最避忌的，就是交易對手風險，現在存在的交易對手
不確定因素，已不限於買家、沽家或中央銀行的介入，而是由不同政權牽涉的政治不明朗，構成的風險因素愈來愈明顯。
Political Risk，或簡稱P.R.，存在的變數難料，並在蓋過了很多本應需要留意的市場題材。看看財經媒體吧，不論外國、本地，甚至內地，每日內容已經掛上口中的，打從去年11月底起，已經由聯儲局主席耶倫，變成了美國總統特朗普。日日夜夜特朗普，說得叫人心煩，惟其不按常理的處事方式，既似高明，又偶爾夾雜粗糙、混亂的決定，儘管是美國當地的一流分析家，根本難知箇中究竟。
內地應對仍然是步步為營，雞年首個交易日，中國人民銀行忽然再次變相加息，主流理解就是去槓桿、防資產泡沫，但絕少提及，內地當局在控制匯率走勢方式上，已經由主動市場幹預，變成為有意透過利率及利率走勢預期，作為牽引。
製造加息預期，從而減慢貨幣貶值的預期，早於當局上調MLF(中期借貸便利)利率，還以為僅涉及技術性上調，純粹發放訊號而已。到今次，人行上調的利率，涵蓋逆回購操作利率及SLF(常設借貸便利)，涉及的就是利率走廊的上行及下行，單以調整後的隔夜SLF為例，足夠引導預期，市場利率是仍有向上空間。更甚是，從過往紀錄，每有上調逆回購利率，意味著就是整個加息周期的開啟，難怪內地銀行界相信，債市可以衰足一年。
環球的資金流向愈來愈有趣，流入股市的資金變反覆波動，一周大幅外流，到另一周後，又可以有巨額淨流入。以剛剛過去一周為例，流入美股為首資金就有近140億美元，創下去年11月以來最多，惟細看發現，全數是由ETF(交易所買賣基金)支撐，主動型基金反而出現淨外流。
明顯，在資產市場配置未有清晰訊號前，似乎大戶採取是既參與，但隨時棚尾拉箱的策略，在快閃黨主導環境下，偶一失火，可能更多死傷無辜。
市場仍然有一個想法，就是美股隨時鳴金收兵，資金定當高調回流。
當全球市場政治因素一切，實話實說，要分析股市，政治觀察家比起我們一眾股評人，現在是更加吃香。
談財經 - 胡孟青 舊文
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