基金觀點：投資情緒拉鋸戰持續
■市場對美國和歐洲經濟增長樂觀，全球股市在2017年年初表現強勁。 資料圖片
受惠於市場對美國和歐洲經濟成長的樂觀態度，全球股市在2017年年初表現強勁；然而，在第一季季末，政治風險和股票估值的隱憂開始影響了投資人信心，更突顯出今年投資人在股市所面臨的
兩難。聯博認為，股票值得長期投資，且在目前環境下，每個區域的估值與成長特性均不相同，投資人更應平衡配置美國與美國以外的股市。
全球地緣政治風險方興未艾，但宏觀經濟基本面的表現卻令人振奮。在此背景下，全球企業獲利成長在近兩年的放緩之後開始逐漸回溫。過去30年來，全球企業獲利平均年增率為6%，若在全面通貨再膨脹和GDP成長加速的支持下，企業獲利將能夠高個位數成長，股市則可望能為投資人帶來正面驚喜。
利率走勢主要取決於通膨的變化。在通貨再膨脹的環境當中，各國央行很可能跟隨聯儲局的腳步，將利率由歷史低點調升。聯博研究顯示，利率的上升通常有利於股票表現，尤其在央行因經濟走強而升息的情況下更是如此。雖然聯博預期通膨將不會大幅上升，但如果通膨真的快速上升，對股市帶來的整體效益可能將會減少。不過，即使在通膨環境下，部分股票的表現仍將優於其他如消費者導向的服務與商品等產業的股票。
有鑑於許多不確定性因素仍左右市場情緒，股票估值成了眾所矚目的焦點。美國、歐洲和新興市場的估值，雖然高於個別市場過去20年的歷史價格，但未過分昂貴。不過各類股、產業、公司和國家的估值差異甚大，隨著獲利展望的改善，聯博認為，謹慎的投資人，仍可發掘出具吸引力的投資機會。
投資環境正不斷改變，股票間的相關性也持續下降，顯示出個股走勢將更以自身基本面的優劣為準，代表當前環境較有利於主動式投資經理人。投資人的情緒拉鋸戰，可能將一直延續至今年年底。在股市當中，不確定性通常會創造出投資機會。因此，投資人應確保其股票部位平衡配置於全球，以掌握全球不同地區的多元估值和企業獲利契機，並聚焦於那些鎖定較不受政治或宏觀經濟發展影響，且具長期經營能力或復蘇潛力的企業之投資策略。
聯博
（資料截至:2017年4月4日）
本文所載資料為 AllianceBernstein L.P.或其聯屬公司之觀點，截至本公佈日期，相信相關資料來源乃屬可靠。投資涉及風險。AllianceBernstein L.P.對任何數據的準確性不發表任何聲明或保證。並不保證本材料所載任何預測、預計或觀點將會實現。過往表現不保證未來的業績。本文所示觀點於本公佈日期之後可能隨時發生變化。本文件僅供參考，並不構成投資建議。AllianceBernstein L.P不提供稅務、法律或會計建議。其不會考慮投資者個人的投資目標或財務狀況；在作出任何決定之前，投資者應就其個別狀況諮詢適當的專業人士。本資料不得被視為銷售或推廣材料，或購買或出售AllianceBernstein L.P.或其聯屬公司所發起之任何金融工具、產品或服務的要約或招攬。AllianceBernstein®及AB標誌為註冊商標及服務標記，須獲得其擁有人AllianceBernstein L.P.的批准方可使用。香港讀者謹請留意：本文件未經證券及期貨事務監察委員會審核。本文件之發行人為聯博香港有限公司。本文觀點不構成研究、投資意見或交易建議，且未必代表聯博投資組合管理團隊的觀點。©2017 AllianceBernstein
基金觀點 - 吳家俐 舊文
來源 source: http://hk.apple.nextmedia.com