法國大選對投資市場的影響
2017年04月25日
昨日法國大選的首輪投票結果公佈，中間派的馬克龍及極右派的瑪琳勒龐，成功擊敗其他對手，進入5月7日舉行的第二輪總統大選。值得留意的是，落敗的菲永已經呼籲選民在次輪選舉中投票給馬克龍，料進一步增加馬克龍的勝算。
我們預期，由於有民調
顯示，超過70%被訪者希望繼續使用歐羅，因此料大部份在首輪選舉中，投票予其他候選人的選民，將投向親歐的馬克龍，而反全球化及反歐盟的瑪琳勒龐可能只獲得少量選票。因此，我們估計，馬克龍勝出第二輪大選的機會較大，成為下一任法國總統。
無論馬克龍或瑪琳勒龐勝出，我們預期對向資產市場，都有不同程度的影響。債券方面，若瑪琳勒龐最終當選總統，歐盟分裂的恐懼升溫，市場出現避險情緒，資金或從法國(及歐洲周邊國家) 債券流向德國債券，法德10年期國債息差或由現時的65點子，擴闊至200點子，而避險資產的美國及日本國債亦可能上揚。至於一旦馬克龍勝出，市場風險胃納上升，料10年期法德國債息差或下跌至35-40點子。
股市方面，我們認為，大選最終結果，將影響市場對歐洲政治風險的看法。若馬克龍最終勝出法國總統大選，料歐洲股票的風險溢價或大幅下降，預期歐洲Stoxx指數2018年年中或升430點(4月21日收報378點)，潛在上升空間15-20%。在歐洲股票當中，我們維持對銀行持偏高比重。但要留意，若瑪琳勒龐當選總統，歐洲股票或會下跌5-10%。
至於港股方面，大選結果未有帶來明顯刺激，全日恒指只是微升97點，收報24139點，主要原因是市場擔心內地去槓桿化影響實體經濟，導致內地股市下跌1.4%。現時投資者或可留意恒指阻力位為今年高位24656點，支持或為4月19日低位23723點。
花旗銀行投資策略及環球財富策劃部主管
張敏華
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